男生把坤坤放女生定眼里云开国金证券：首予零跑汽车“男生把坤坤放女生定眼里云开买入”评级目标价29.3港元

国金证券：首予零跑汽车“男生把坤坤放女生定眼里云开买入”评级目标价29.3港元

中原集团旗下经营房地产中介业务的深圳中原，据报遭房企拖欠逾10亿元佣金。

　　国男生把坤坤放女生定眼里云开金证券主要观点如下：　　精细化管理成就优异降本控费能力。　　1）平台复用率高：LEAP3.0架构奠定基石，公司全系车型均基于LEAP3.0架构研发，整车架构通用化率达到行业最高的88%，可覆盖A0-C级车型产品，有效降低供应链及单车研发成本；2）自研自产提供降本空间：公司全域自研驱动软硬件技术降本，自研平台历经三次迭代进化技术层面获得领先，整车自研自产比例高达70%；3）自研体系支撑零部件销售前景：公司自研零部件形成Tier1模式，零部件新业务开拓扩大公司营业面，进一步摊薄成本支出。　　产品主打高性价比，新车周期引领国内成长。　　纵观零跑产品矩阵，车型均以性价比著称，新车更坚守性价比传统打开市场：1）C11/C10聚焦10-15万SUV市场，增程&纯电兼备，智能化颇具竞争力，已成为公司销量支柱，其中24年上市的C10将为公司贡献巨大增量；2）C16定位大型6座SUV，延续高性价比战略，顶配价格下探至20万元以内，在细分市场中缺乏竞品，销量或有超预期可能；3）25/26年公司将推出B平台/D平台新车，若延续此前性价比策略则依旧具有竞争力。　　反向出海引领公司盈利扭转。　　零跑国际开创中国车企“反向合资”先河，有望形成1+1>2的双赢效果。零跑借用Stellantis渠道及海外产能：1）本地产能规避海外关税壁垒，顺应本地化生产潮流；2）渠道利用加速出海进度，起步渠道即满配；3）Stellantis品牌加持，海外开拓或将具备优势。长期来看，若将Stellantis的销量规模结合零跑的全栈自研能力，形成平台化的高度技术复用，有望打造极强的规模效应与成本优势，助力双方在全球市场实现领先，并共享取得的成果。出海自身高收益将帮助公司实现盈利。　　责任编辑：史丽君

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编辑:程孝先

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文件提到，中原集团及深圳中原在尚未收到开发商或代理商销售佣金的情况下，并不具备先行垫付予员工及合作方佣金的先决条件，即使仅垫付基层员工的佣金，涉及的金额已超过4亿元。考虑到部分员工的生活困境，中原集团董事局决定向有特别困难的员工发放特困抚恤金。文件又透露，目前深圳中原已在法院启动诉讼，追讨佣金金额达5.35亿元，深圳中原起诉的主要发展商及项目包括佳兆业、恒大、宝能、世茂、龙光与吉祥里。。

据悉，马青骅拿下了正赛第二回合的冠军

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问：公司出海与国际相关法案是否存在冲突,在技术保护方面是否会存在问题?

公司董秘就公司2023年上半年业绩、经营情况进行了介绍。今年上半年，公司生产各类钢管990万吨，同比增长2.6%；销售各类钢管667.59万吨，同比增长4.17%；实现营业收入307.07亿元，同比减少10.99%；归属于上市公司股东的净利润3.35亿元，同比增长79.56%（扣非净利润2.65亿元，同比增长70.72%）；每股收益0.24元，同比增长84.62%。向大家说明的是，上半年公司产品销量增加但收入减少的主要原因是今年上半年与去年同期相比，上游原料价格大幅下降相应地公司产品售价下降，平均下降900元/吨，降幅达18.6%。

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2、证监会做了他权限内能做的，也能看出来其承受很大压力，理解。

问：上半年下游需求同比变化？有没有具体下游行业的占比情况？

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答：二季度原材料价格较一季度有所下降；集团及时调整经营策略，降低整体库存，严格控制采购节奏，持续低库存运行。

答：原因①：国家的基本建设是以政府为主导，按规律下半年资金落实和开工率都会更好一些，同时一些工程也会进入冲刺和收尾阶段。原因②：上半年存在春节，建筑行业和北方大部分地区进入停工状态，客观上下半年要好于上半年。原因③：公司认为今年国家出台的很多促发展政策在下半年会得到更好地实施。

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答：销售方面：集团加大价格管控力度，每日监控产品售价与成本的价差，保证产品当期盈利，调整下游销售结构，增加高价市场占比，及时与竞争对手沟通，避免恶性竞争使行业整体利润下降。库存方面：集团要求各企业低库存运行，避免由于价格大幅下跌带来的库存潜亏。