跳蛋华金跳蛋策略：央行卖债可能使得A 股短期出现反弹

华金跳蛋策略：央行卖债可能使得A 股短期出现反弹

因高价爆火“出圈”后，茉酸奶对征询消费者心理价位一事进行了回应。其称，问卷不等于实际定价，定价策略并非高价，公司仍在考量权衡。业内有观点认为，这场自导自演的戏码也不失为其营销策略之一。实际上，该品牌今年以来在社交平台大肆宣传、高调引发关注讨论、疑似雇黄牛排队，种种打法都类似于新茶饮品牌早期的扩张路线。

　　来跳蛋源：华金证券　　投资要点　　历史上国内政策因素导致长债收益率上行时，A股多上涨，但核心推动因素还是基本面。2005年以来政策因素导致十债收益率上行明显的时期共6次：　　2006/11/17-2007/7/23、2008/4/1-2008/7/9、2010/7/20-2011/2/21、2013/4/27-2013/11/20、2016/10/11-2017/11/28、2020/4/23-2020/11/20。复盘这6段时期内A股的走势，可以看到：（1）上证综指表现较强，6次中有5次上涨。　　（2）驱动此期间A股上涨的主要因素是基本面、政策及外部事件：一是基本面是核心驱动因素，6次上涨期间地产销售增速、PMI、出口和社零增速都有回升；二是政策和外部事件对A股表现也有影响；三是流动性的松紧对A股影响有限。　　近年来因加息或缩表导致美国长债收益率上行时，美股均上涨，核心驱动因素是经济基本面偏强。2005年以来美国十债收益率大幅上升共有8次，其中有4次是美联储加息或缩表（卖出长债），分别是2005/6/10-2006/7/13、2016/7/21-2017/3/6、2017/9/13-2018/10/15、2020/9/2-2023/10/3。复盘这4次美股的表现看到：（1）4次道琼斯指数均上涨，且有3次涨幅超过10%，美股表现较强。（2）经济基本面是驱动此期间美股上涨的核心：一是4次美股走强时美国制造业PMI、耐用品订单、非农就业等指标有所走强；二是4次期间美联储均加息。　　当前来看，央行卖债可能使得A股短期出现反弹。（1）比照历史经验，当前来看：　　一是央行卖债短期可能导致长债收益率上行，历史经验上A股表现多数偏强。二是基本面、政策和外部事件是核心驱动因素，当前可能都边际向上：首先地产销售、消费、制造业投资和基建投资增速可能回升，短期经济和盈利延继续修复；其次三中全会聚焦改革和中国式现代化建设，美联储降息预期上升，政策和外部事件短期偏积极。（2）央行卖债对股市影响路径上看：一是长债收益率可能修复上行，市场悲观情绪可能修复；二是长债收益率的上行可能导致防守类资产性价比降低。　　底部区域，A股短期可能超跌反弹。（1）分子端：经济和盈利修复趋势不变。一是地产销售、螺纹钢产量及开工率等高频数据短期均出现明显改善；二是从4-5月工业企业利润增速来看A股中报盈利同比增速较一季报增速可能改善。（2）流动性：维持宽松。一是美联储年内降息预期上升，国内短端利率处于低位，流动性维持宽松；二是外资和融资短期持续流出，市场情绪极度悲观后微观资金可能修复。　　（3）风险偏好：情绪低迷，但政策和海外降息预期对风险偏好仍有支撑。　　继续均衡配置低估值红利和科技成长。（1）科技短期仍有配置机会：一是政策导致长债收益率上行时，国内产业趋势上行和政策导向的行业占优，美国则是科技、金融和能源占优；二是当前科技行业的产业趋势、政策、美股映射都向上。（2）低估值价值短期继续是配置底仓。一是经济预期和股市偏弱下高股息占优；二是7月中报预告来临，上游周期在内的低估值稳定行业可能占优。（3）建议继续均衡配置：一是政策和产业催化下的电子（半导体、消费电子）、通信（卫星互联网、算力）、计算机（数据要素、智能驾驶）、传媒（AI应用）；二是低估值高股息的银行、交运、电力、纺服、家电等；三是可能超跌修复的电新、有色等。　　风险提示：历史经验未来不一定适用、政策超预期变化、经济修复不及预期。　　责任编辑：何俊熹

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编辑:赵进喜

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7月23日，中国选手赵理学（左）在混合团体反曲弓公开级颁奖仪式上帮助日本选手重定知佳推轮椅。新华社记者贺灿铃摄。

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对小细胞肺癌患者来说，他们不仅要活得长，也要活得好，院内外规范诊治与全程化疾病管理对小细胞肺癌患者有着至关重要的作用。为患者提供科学的全病程管理服务，是社会医疗健康企业共同的目标。

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其中，一幕绚丽戏台上，小朋友们插着靠旗，穿着戏服，随着鼓声，在台上整齐走步，撩袖、挥扇，一转头一回脸，便是另一副脸谱，个个目光稚嫩又炯炯有神。表演者正是泡桐树小学2020级1班的孩子。

欧尔班是在罗马尼亚伯伊莱图什纳德举行的第32届巴尔瓦尼奥斯暑期夏令营作出上述表态的。他每年都会在该活动上就国际事务发表看法，今年谈及了中美博弈、与欧盟的价值观冲突以及匈国家经济。

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视频：徐小凌刘子建

“誉宣堂”是湖南誉宣堂中医药科技有限公司品牌简称，近期在长沙开福区开设了誉宣堂中医门诊部，建筑面积近400平米，诊疗科目为“中医科”。誉宣堂门诊业务范围十分广泛，包括了中医类（中医内科、男科、中医妇科、中医儿科,中医皮肤科等）、针灸康复类（针灸、按摩、拔罐、埋线等）、线上问诊类（健康咨询、医生问诊等），能通过传统的医生坐诊看病和视频问诊两大方式帮助患者及时诊断病情；除此之外，誉宣堂还有专门的科研团队，专注中医药的研发，为广大前来就诊的患者提供科学对症的药方产品（院内制剂、佐料包、茶饮包、中药代煎、加工成丸剂等）。当然，为了进一步呵护百姓的健康，帮助大家更深入地了解中医药文化，誉宣堂还为群众精心设置了中医常识推广和中药推广等服务。

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文/何所忆

办好中国的事情，关键在党。中国特色社会主义进入新时代，中华民族迎来了从站起来、富起来到强起来的伟大飞跃，中华民族伟大复兴进入了不可逆转的历史进程。然而，当前“两个大局”相互交织、“两个百年”历史交汇，国际形势错综复杂，国内改革发展稳定任务繁重，前进路上的风险和挑战前所未有。在这样一个关键历史时期，党能否有效应对、成功化解前进道路上的各种风险挑战，把新时代坚持和发展中国特色社会主义这场伟大社会革命进行好，取决于党是否敢于直面问题、勇于自我革命，把党自身建设得更加坚强有力。

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在这种政策引导下，美国企业早已习惯“圈知运动”。在各国滥用规则，超常规大量申请专利，甚至将通用词汇申请商标，对基础性专利的定义拓展到概念原理和操作方法，导致知识产权概念无谓扩大，知识产权纠纷更加复杂。

提及中医，相信很多人的脑海中会浮现这样的画面：“一位白发苍苍的老者，一缕长髯，手执银针或草药……”这就是传统中医的主要行医方式。中医是几千年人类经验的总结，体现着朴素的辩证唯物主义，是哲学也是自然科学。几千年来，中医药学以特色诊疗手段满足了一代又一代中国人对生命安全和身体健康的需要。随着国家重视医疗卫生，不断加大对医疗卫生的投入，对中医药事业也越来越重视，近些年更是不断推出有利于我国中医药事业发展的政策，中医药发展问题受到了国际与社会的广泛关注。

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创新始终是推动一个国家、一个民族向前发展的重要力量，也是推动整个人类社会向前发展的重要力量。回望中华民族5000多年的文明发展史，无论是物质文明、制度文明还是精神文明的丰富发展，都是发扬创新精神取得的成果。历史充分证明，中华民族是具有伟大创新精神的民族，中华文明具有突出的创新性。全面建设社会主义现代化国家、建设中华民族现代文明，必须继承和弘扬中华文明的创新性。

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又如，我国自古以来形成了世界法制史上独树一帜的中华法系，积淀了深厚的法律文化。夏、商、周的法律以习惯法为主，礼刑并用。春秋时期，各诸侯国的法律制度发生重大变化，成文法陆续颁布。比如，秦国奉行法家学说，任法为治。商鞅在李悝《法经》的基础上，改法为律，制定《秦律》。秦统一中国后，秦始皇将秦国的法律推行至全国，建立起全国统一的封建法制。隋唐时期是中国法律制度发生重大变革的时期。隋朝制定《开皇律》，在封建法典中占有重要地位。唐朝编定《唐律疏议》30卷，为大唐盛世奠定了法律基石，成为中华法系的典范。不仅如此，《唐律疏议》的基本原则和具体制度还超越国界，成为不少国家学习的范本。在我国特定历史条件下形成的中华法系，显示了中华民族的伟大创造力，凝聚了中华民族的精神和智慧。

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监制：薛颖尚军杨三军

工业和信息化部有关负责人表示，增强先进性，就是要顺应新一轮科技革命和产业变革重大趋势，健全产业科技创新体系，大力发展智能制造、绿色制造，不断扩大高质量产品和服务供给，提升产业核心竞争力。

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上述两段集中论述宋代说话的叙述，也是历来小说研究者时常引述的内容。但研究者大多只关注到“敷演”这一方面，而忽视了“讲论”及其与“敷演”并置的关系。在“小说开辟”中提到的“讲论处不借（滞）搭、不絮烦。敷演处有规模、有收拾”，即是将讲论与敷演并列提出，且在语句中讲论与敷演的含义明显不同。不难看出，罗烨的简要描述指出了宋元说话伎艺两种基本叙述方式，即“讲论”与“敷演”。

这家总部在浙江的新能源装备企业，看中了辽宁在装备制造产业方面的优势，今年计划投资50多亿元在辽宁建立风电主机制造基地。