Angelababy明星造梦工厂应援2024第一只1Angelababy明星造梦工厂应援0倍股, 还能疯多久?

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　　全新的监管环境和周期轮回之下，今年A股行情走向明显偏向于大盘风格，代表中小市值的中证2000和微盘股指数大幅下跌，远远跑输上证50等大盘指数。　　但是，小盘股仍然是孕育短期超级牛股的温床，今年A股的第一支10倍股，正是来自创业板的小市值公司正丹股份。　　2月初以来，正丹股份市值从18亿左右最高上涨到近200亿，4个月暴涨11倍！今年上半年，正丹在A股涨幅榜遥遥领先，排名第二的万丰奥威，涨幅还不到其一半。　　【暴涨之谜】　　正丹股份是国内老牌化工企业，主营业务涉及精细化工和环保新材料，是全球最大偏苯三酸酐（TMA）生产商，下游需求包括PVC增塑剂、粉末涂料和固化剂，可以提供良好的耐热性和电气绝缘性。　　过去两年，正丹股份的业绩表现并不好。2023年，公司营收15.38亿，同比下降20%，净利润只有987万，同比下降82%，创下近10年新低。　　催化正丹股价暴涨的导火索，源于竞争对手一则停产公告。今年4月3日，全球化工巨头英力士宣告永久停产TMA，点燃了资本市场对正丹股份未来业绩增长的期待。　　从行业供需格局来看，英士力的停产确实会产生较大的影响。　　2023年，全球TMA产能在25万吨左右，市场份额高度集中，国内行业前三占据了全球60%以上的份额，全球行业前五占据了几乎100%的产能。其中正丹股份年产能8.5万吨，排名全球第一，市场份额33%，英士力排名第二，年产能7万吨，市场份额27%。　　英力士停产后，短期内TMA行业总产能将减少27.5%至18.5万吨，由于设备需要定期检修，行业此前开工率从未突破80%，2024年全球TMA实际产量只有14.8万吨。　　相比之下，去年全球TMA需求量约在18.1万吨，考虑到价格上涨预期带来的囤货需求，今年的实际需求量很可能增长到19万吨以上，需求缺口超过4万吨，短期价格上涨已很难避免。　　事实上，英士达停产之前，TMA的价格已出现上涨势头。年初TMA还在每吨1.2万元，到一季度末已涨到2.4万元左右，涨幅接近翻倍。　　作为市占率全球第一的行业龙头，正丹的业绩和TMA价格高度相关。今年一季度，正丹股份营收5.18亿元，同比增加28.80%，归母净利润5899万元，同比增速达412.94%。由于TMA价格大幅上涨，公司盈利增速远超过营收。　　二季度以来，在英士达的停产公司刺激下，TMA价格仍在大幅上行。目前每吨价格已超过5万元，相比年初上涨超过3倍，正丹今年中报乃至年报净利润仍然会出现数倍甚至10倍以上的爆发性增长。　　对于周期类公司来讲，行业供需结构的变化带来的价格大幅波动，对短期业绩和股价走向都是最好的刺激因素。正丹的暴涨，在当下似乎具备一定的合理性。　　【危机渐近】　　尝到甜头的正丹股份，还在大力扩张TMA的产能。毕竟在价格上升期，产能越多，利润越厚，市场份额越高，越有定价权。　　6月11日，公司宣布拟投资3.5亿元建设年产6.5万吨偏苯三酸酐绿色化升级改造项目，预计工期24个月，建成后公司TMA总产能将达到15万吨/年，几乎和当前国内产能总和相当。　　产能扩张的并不止正丹一家，TMA门槛并不高，价格大涨之后，很多此前并不涉及该项产品的公司也已开始跨界抢食。　　5月16日，A股另一家化工企业常青科技宣布投资百亿建高分子新材料项目，一期项目将规划建设年产能偏苯三酸酐（TMA）8万吨，产能直逼当前的正丹股份。　　巧合的是，常青科技也是江苏镇江的上市公司，地址甚至就在正丹股份隔壁，两家公司距离不足3公里，常青科技的扩产，或许正是眼红同城邻居的业绩股价大爆发。　　仅仅按照目前国内的增产节奏，两年之后全球TMA产能至少超过33万吨，实际年产量也应该在25万吨以上，比今年增长接近一倍。　　与供给的迅猛扩张相比，TMA的需求增长则缓慢得多，最近几年行业增速只有5-8%，这意味着未来两年的行业需求只有20万吨左右，产能过剩率可能超过20%，等到正丹的新产能正式出货，TMA的价格或许已经是完全另一番景象。　　除了产能激增的压力之外，替代品也有可能对TMA的供需格局产生影响。　　从下游需求刚性来看，高性能增塑剂领域TMA被替代的可能性较小，但是在低性能增塑剂和涂料领域，像顺酐酸酐、六氢苯酐、三羟甲基丙烷等产品，都可以在一定程度上替代TMA。　　根据欧盟法规要求，在粉末涂料用聚酯树脂中，TMA替代是长期趋势，国内的行业龙头为了满足全球化市场需求，也早已开始替代产品的研发。　　上市公司公告显示，光华股份已经有量产的不含TMA原料的聚酯树脂产品，可以满足大部分粉末涂料的需求；中国电研旗下全资子公司擎天材料，也已成功开发出多款能维持原有性能的TMA内聚酯替代性产品，使用其他供应更加稳定的原材料替代TMA，在TMA涨价期间具备更高的性价比。　　TMA是典型的强周期行业，在产能扩张和替代品进场的双重压力下，供需格局逆转的时间可能不会太远，正丹暴涨的背后，似乎又潜藏着巨大的危机。　　【疯牛魔咒】　　市场的担忧并非空穴来风。因为供需格局急剧变化导致的短期业绩股价疯涨，在A股历史上并不鲜见，而疯涨之后的剧情，也几乎如出一辙。　　2020年-2022年疫情期间，我们就见证过短期供需失衡带来的财富盛宴。很多手套、检测试剂、疫苗赚到了过去难以想象的滔天财富，资本市场产生的10倍股也不在少数。　　后面的剧情大家都知道了，当一切恢复如初，盛宴也就结束了，很多当年的10倍股，跌幅甚至接近90%。　　更具有参考意义的案例，是与正丹类似的强周期行业。　　2019年初到2020年底，生猪养殖行业迎来了历史上最疯狂的一轮上涨行情。猪瘟影响大大强化了供需失衡，生猪出栏价格最高时每公斤超过50元，涨幅超过3倍，生猪概念股也随之全面大涨，板块内涌现出多只涨幅10倍左右的个股。　　但是，暴涨之后是暴跌。因为价格上涨带来普遍扩产，猪肉行业供需格局逐渐逆转，生猪出栏价随后跌到12块左右，跌幅接近80%。生猪概念股也随之大幅回调，大多数公司跌幅都超过70%，一些选择在行业高峰期扩大产能的上市猪企，甚至因为现金流吃紧而出现破产重整的危机，上市公司也因此披星戴帽。　　2021初-2022年底，光伏、电动车等新能源行业迎来蓬勃发展，对上游原材料需求大增，碳酸锂、硅料、电池片等新能源材料供不应求，价格出现几倍甚至是十几倍以上的暴涨，新能源板块成为当年最热门题材，10倍股可谓比比皆是。　　周期反转同样如宿命般如期而至。丰厚利润导致全行业疯狂扩充产能，跨界锂电、光伏成为资本市场一大盛况，紧随而来的是产能过剩和价格战，原来涨到天际的碳酸锂和硅料等稀缺产品，逐渐跌至尘埃，即使是行业龙头，最后也难免业绩股价双杀的命运。　　从历史的经验来看，在TMA供需格局和价格上涨趋势没有变化之前，正丹股价当下或许还能继续疯狂一段时间，但是短期暴涨10倍显然已大幅透支了未来业绩预期，当下的投资风险已急剧上升。　　股票市场短期是投票器，长期是称重机。短期的躁动，终究会被时间磨平，公司的质地和持续成长的能力，才是决定长期走势的核心因素。　　相比那些具有强大技术优势的科技公司，或者具有品牌地位、行业供求格局稳定的消费公司，那些因为周期变化而出现短期暴涨的妖股，或许永远也回不到曾经的高光时刻。　　全都是泡沫。　　免责声明　　本文涉及有关上市公司的内容，为作者依据上市公司根据其法定义务公开披露的信息（包括但不限于临时公告、定期报告和官方互动平台等）作出的个人分析与判断；文中的信息或意见不构成任何投资或其他商业建议，市值观察不对因采纳本文而产生的任何行动承担任何责任。　　——END——

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编辑:孙顺达

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重要声明：。

与此同时，除了ChatGPT之外，其他类似的大模型应用Discord、Jasper.ai和基于OpenAI技术的Bing等的流量都在下降，而和ChatGPT不同的是，前者还能维持用户规模，后面几款应用的用户规模也在下滑，如Jasper.ai用户数在2月初有千万规模，5月底时已只有700万了。

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本报记者陈婷赵毅深圳报道

从全国市场基本情况来看，根据国家统计局发布的数据，上半年，全国房地产开发投资58550亿元，同比下降7.9%（按可比口径计算），其中，住宅投资44439亿元，同比下降7.3%。

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同样，成立于4月末的华宝ESG责任投资混合，成立以来也获得了正收益。5月29日起，该基金开放日常申赎，截至二季度末，该基金规模较发行时的3亿元，缩水过半。除此之外，多只二季度成立的被动指数型基金，尽管成立以来涨幅可观，也遭到了资金的果断“兑现”。

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田向阳表示，我国作为全球最大的合成橡胶生产国、消费国和进口国，轮胎生产量也位居世界第一，产业链上下游企业风险管理需求非常强烈。上市合成橡胶期货及期权，有助于完善市场化定价机制，以市场化手段助力橡胶及轮胎产业转型升级；有助于弥补国际合成橡胶乃至丁二烯产业链定价空白，增强我国国际贸易议价能力，提升“中国价格”影响力。

比如在山西，上半年民间固定资产投资同比下降12.7％。固定资产投资中，分登记注册类型看，内资企业投资同比下降4.2％，港澳台商企业投资同比下降42.7％，外商企业投资同比下降19.9％。

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欧洲央行9月进行的下一次会议很可能只是通往加息终点的又一中继站。市场预计还会再加息一次，但也不排除最晚12月升息的可能性。对于短期前景已恶化的欧元区而言，欧洲央行行长拉加德留下了很大的问号。

综合美联社、“政治新闻网”等多家外媒此前报道，美国众议院议长麦卡锡当地时间25日接受福克斯一档新闻节目采访时称，众议院共和党议员可能考虑对拜登总统展开弹劾调查，原因是怀疑拜登家族存在财务问题。这可能使拜登成为美国历史上第四位面临弹劾的总统。对此，麦卡锡当天澄清说，他在福克斯上的发言并不意味着他已宣布任何新措施，他未对众议院共和党人将何时呼吁启动弹劾调查给出时间表。

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当地时间2023年7月17日，俄罗斯克拉斯诺达尔地区，从刻赤海峡的克拉斯诺达尔地区一侧，紧急情况导致克里米亚大桥附近的145根柱子受损。

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然而，在临时股东大会上，宝能系四名董事全部出局，从投票分布量来看，同意罢免的票数占比都超过了80%。而从5%以下中小投资者表决情况看，同意罢免的比例都在95%以上。

李冰强调，未来，通过基金投资，要大力培育战略性新兴产业，加大对产业链链长和原创技术策源地企业的投资力度，更好的服务保障国家战略落实落地。

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记者还了解到，华南某中小券商原总经理也心生退意，谋求其他赛道的发展，目前该券商也正在市场化寻觅合适的总经理人选。