铿锵锵锵锵锵锵锵锵华金策略:央行卖债可能使得A 股铿锵锵锵锵锵锵锵锵短期出现反弹
华金策略:央行卖债可能使得A 股铿锵锵锵锵锵锵锵锵短期出现反弹
来源:华尔街见闻赵颖
铿锵锵锵锵锵锵锵锵来源:华金证券 投资要点 历史上国内政策因素导致长债收益率上行时,A股多上涨,但核心推动因素还是基本面。2005年以来政策因素导致十债收益率上行明显的时期共6次: 2006/11/17-2007/7/23、2008/4/1-2008/7/9、2010/7/20-2011/2/21、2013/4/27-2013/11/20、2016/10/11-2017/11/28、2020/4/23-2020/11/20。复盘这6段时期内A股的走势,可以看到:(1)上证综指表现较强,6次中有5次上涨。 (2)驱动此期间A股上涨的主要因素是基本面、政策及外部事件:一是基本面是核心驱动因素,6次上涨期间地产销售增速、PMI、出口和社零增速都有回升;二是政策和外部事件对A股表现也有影响;三是流动性的松紧对A股影响有限。 近年来因加息或缩表导致美国长债收益率上行时,美股均上涨,核心驱动因素是经济基本面偏强。2005年以来美国十债收益率大幅上升共有8次,其中有4次是美联储加息或缩表(卖出长债),分别是2005/6/10-2006/7/13、2016/7/21-2017/3/6、2017/9/13-2018/10/15、2020/9/2-2023/10/3。复盘这4次美股的表现看到:(1)4次道琼斯指数均上涨,且有3次涨幅超过10%,美股表现较强。(2)经济基本面是驱动此期间美股上涨的核心:一是4次美股走强时美国制造业PMI、耐用品订单、非农就业等指标有所走强;二是4次期间美联储均加息。 当前来看,央行卖债可能使得A股短期出现反弹。(1)比照历史经验,当前来看: 一是央行卖债短期可能导致长债收益率上行,历史经验上A股表现多数偏强。二是基本面、政策和外部事件是核心驱动因素,当前可能都边际向上:首先地产销售、消费、制造业投资和基建投资增速可能回升,短期经济和盈利延继续修复;其次三中全会聚焦改革和中国式现代化建设,美联储降息预期上升,政策和外部事件短期偏积极。(2)央行卖债对股市影响路径上看:一是长债收益率可能修复上行,市场悲观情绪可能修复;二是长债收益率的上行可能导致防守类资产性价比降低。 底部区域,A股短期可能超跌反弹。(1)分子端:经济和盈利修复趋势不变。一是地产销售、螺纹钢产量及开工率等高频数据短期均出现明显改善;二是从4-5月工业企业利润增速来看A股中报盈利同比增速较一季报增速可能改善。(2)流动性:维持宽松。一是美联储年内降息预期上升,国内短端利率处于低位,流动性维持宽松;二是外资和融资短期持续流出,市场情绪极度悲观后微观资金可能修复。 (3)风险偏好:情绪低迷,但政策和海外降息预期对风险偏好仍有支撑。 继续均衡配置低估值红利和科技成长。(1)科技短期仍有配置机会:一是政策导致长债收益率上行时,国内产业趋势上行和政策导向的行业占优,美国则是科技、金融和能源占优;二是当前科技行业的产业趋势、政策、美股映射都向上。(2)低估值价值短期继续是配置底仓。一是经济预期和股市偏弱下高股息占优;二是7月中报预告来临,上游周期在内的低估值稳定行业可能占优。(3)建议继续均衡配置:一是政策和产业催化下的电子(半导体、消费电子)、通信(卫星互联网、算力)、计算机(数据要素、智能驾驶)、传媒(AI应用);二是低估值高股息的银行、交运、电力、纺服、家电等;三是可能超跌修复的电新、有色等。 风险提示:历史经验未来不一定适用、政策超预期变化、经济修复不及预期。 责任编辑:何俊熹koa12jJid0DL9adK+CJ1DK2K393LKASDad
编辑:黄强辉
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此外,8月1日,碧桂园方面发布公告称,碧桂园董事会注意到,有媒体报道有关建议配售碧桂园新股份。于公告日,碧桂园并没有就建议交易订立最终协议,且其现阶段并不考虑建议交易。。
公司表示,2023上半年,公司经营业绩增长主要是2020年新增投资的“上海映园项目、上海映云间项目”于本年陆续竣工交付,带来本报告期的营业收入及营业利润较上年同期大幅上升。
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目前烟草系统的反腐风暴仍在持续,以江西为例,就在7月10日,据中央纪委国家监委驻工业和信息化部纪检监察组、辽宁省纪委监委消息:江西省烟草专卖局(公司)原处级干部李本坚涉嫌严重违纪违法,目前正接受中央纪委国家监委驻工业和信息化部纪检监察组纪律审查和辽宁省葫芦岛市监察委员会监察调查。
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惠丰钻石披露,公司拟投资的品种为安全性高、流动性好、可以保障投资本金安全的银行理财产品、信托产品、资产管理计划、券商收益凭证及其他低风险理财产品,拟投资的期限最长不超过12个月,不影响募集资金投资计划正常进行。
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2019年-2022年,新片区制造业固定资产投资年均增长50.6%。今年上半年制造业固定资产投资增长33.2%,两年平均增长25.7%。四年来,制造业固定资产投资累计完成1171亿元。
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投资建议:考虑到下游需求恢复的节奏,我们下调公司盈利预测,预计公司2023-2025年归母净利润分别为152.68/182.82/209.65亿元(原值为170.57/200.86/236.66亿元),对应PE为21/17/15倍,公司是全球领先的安防监控产品及内容服务提供商,产品及服务已实现视频监控系统所有主要设备的全覆盖;同时,公司海外市场拓展稳步前行,创新业务渐入佳境将为业绩的稳步增长增添动力。维持公司“推荐”评级。
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在国泰君安证券看来,当前行业正在迎来新的发展阶段,过往行业长期存在的“重首发不重持营”、“重营销轻研究”、“有销量无保有”等忽略投资人持有体验的传统销售模式未来将难以为继。
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从国家疾控局获悉,我国监测结果显示,新冠病毒流行株中EG.5变异株占比呈上升趋势,从4月的0.6%增长至目前的71.6%,已在我国绝大多数省份形成优势流行,未来一段时间内很可能继续保持此趋势。近期,全国新冠疫情总体处于低水平、波浪式流行态势,疫情对各地医疗系统带来的压力较小,短期内不会发生规模性疫情。我国今年4至6月份经历了奥密克戎XBB系列变异株的流行,已建立的人群免疫力对同属于奥密克戎XBB亚分支的EG.5变异株仍具有免疫保护作用。
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其中8月15日登陆创业板的
4、2022年11月“防疫二十条”和“金融16条”的发布确立政策拐点,市场反弹至2022年12月中旬指数二次探底,直至2023年1月再度上涨,“最后一跌”跌幅达到5.19%
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根据中证协编制的《中国证券业发展报告2022》披露,2021年合计有10家证券公司总部法人机构受到了央行的反洗钱检查,9家证券公司分支机构受到了央行的反洗钱检查。