明星潜水规则1镍及不锈钢半年度总结：上半年承压运行，下半明星潜水规则1年仍存风险

镍及不锈钢半年度总结：上半年承压运行，下半明星潜水规则1年仍存风险

　　网传“5月31日，津南某桂园东门八里台路地面发生波浪状凸起，路面胀开，附近楼居民部分撤离”。刚刚，津南区政府发布情况通报——

　　（卓创资讯分析师张兆明星潜水规则1利）　　【导语】：上半年镍及　　上半年中国不锈钢市场整体呈现小幅震荡态势，年度均价重心保持偏低位置。截至6月21日无锡太钢304/2B市价在14350-14600元/吨，该价格较年初上涨1.22%。2024年1-6月份无锡太钢304/2B市场均价在14541.37元/吨，较上年同期均价下跌10.51%。从年内走势来看，与我们在《2023-2024中国镍及不锈钢市场年度报告》中预测的趋势保持基本一致，但调整空间不及预期，主要是由于供应压力与成本支撑共同影响市场，多空博弈限制行情调整空间。　　2024年上半年不锈钢市场运行的高点出现在2月末，价格在14900元/吨，较年初价格上涨4.20%。春节前，市场补货支撑市场，叠加对节后需求启动预期相对乐观，行情实现上涨。春节后市场需求启动不及预期，不锈钢基本面压力从货源消化力度缓慢逐步向库存上升转变，此时行情连续趋弱，最低下跌至3月末的14200元/吨，为上半年的低点。在随后的时间里供需压力上升持续增加行情承压氛围。另一方面，春节假期过后，镍内外盘期货在有色金属整体趋强氛围带动下，期货盘面上行，带动以镍为代表的不锈钢原料不断跟涨，不锈钢成本上升的同时，也限制了行情下行空间。整体来看，年内高低点价差在700元/吨，波动幅度在4.93%。　　上半年不锈钢市场多空博弈，其中不锈钢的主要原料镍价格重心逐步上移给予不锈钢成本支撑，但其自身供需压力较大对行情形成拖累，限制了上下游产业链整体行情调整空间。　　主要原料镍供需失衡，市场行情上行乏力　　纵览上半年镍市场供需失衡问题依旧严峻，尽管伴随电解镍出口的持续增加，供需差稍有收窄迹象，但市场情绪仍不乐观。其中供应端上看，作为原料对外依存度超过80%的产品，1-5月镍矿进口量在1134.21万吨，同比去年同期减少60.54万吨，幅度在5.07%。原料供应减少，是因为国内铁厂在海外镍铁回流的影响下整体开工不足，导致的原料需求减少。但二级镍回流持续增加，弥补了原料镍矿进口减少空缺，其中根据卓创资讯市场调研数据显示，2024年1-5月原生镍产量为118500吨，较去年同期增加31700吨，增幅为36.52%。　　与此同时，不锈钢生产的主原料镍铁供应也出现了超预期增长。海关总署数据显示，2024年1-5月镍铁总进口量在363.41万金属吨，同比去年同期增加70.36万金属吨，增幅为24.01%。海外镍铁生产成本优势明显，进口价格相对低廉，冲击国内市场，使得国内企业出现亏损，导致国内镍铁产出减少，从而导致镍矿进口减少。卓创资讯数据显示，2024年1-5月国内镍铁产量13.3万金属吨，同比去年同期减少2.15万金属吨，同比减少13.92%。最终镍铁2024年1-5月总供应在376.71万金属吨，同比去年同期增加68.21万金属吨，增加幅度为22.11%。　　供应的持续增加碰撞下游消费不锈钢数据低迷，最终期现库存持续增加，持货商观望情绪主导市场，镍价反弹乏力，上半年整体表现为偏弱运行走势。　　基于以上供需基本面变化，2024年上半年国内镍市场整体呈现出偏弱震荡，整体交投重心冲高回落的趋势，交投重心持续下移，其走势与我们在《2023-2024中国镍与不锈钢市场年度报告》中预测的基本一致。数据显示，仅有5月中下旬现货镍价有突破15万元/吨一线趋势，但由于消费淡季到来，以及不锈钢价格持续下跌影响，未能成功站上15万元/吨一线。卓创资讯数据显示，2023年1-6月份，国内1#镍均价为137937.50元/吨，较2023年全年均价下跌20.44%，6月21日国内1#电解镍价格为136175元/吨，该价格较年初上涨5.89%，区间盘整走势明显。　　2024年上半年镍价高点出现在5月22日，价格高达157975元/吨，这主要是因为5月宏观消息面提振，加之全球地缘冲突加剧，　　不锈钢自身供需压力体现在库存基数居高与需求跟进不力两方面　　2024年上半年不锈钢市场库存呈现明显的上移态势，截至6月上半月，国内不锈钢市场库存量增加至94.98万吨，不仅远超2020年以来的均值，同时也超出2020年以来的最高极值（如图9）。年初在上一年度库存低基数影响下，库存压力不大。但随着春节假期间的库存累积逐步上升，叠加春节后的货源消化力度持续不及预期，市场库存季节性增长后，并未能如期下降，目前已对现货市场形成较为明显的压力。　　库存累积的主要原因来自于，一方面国内新增产能的陆续达产导致产量上升，且全球经济增长持续放缓下国内企业域外建厂资源回流增加，进口量上升，共同带动1-5月份供应总量增加23.82%；另一方面原料上涨带动不锈钢成本上升，但国内原料受不锈钢弱势拖累，上涨空间相对受限，国内不锈钢资源价格优势相对有所偏强，带动出口总量上升，但国内消费量增幅相对偏低，共同带动1-5月份需求总量增加22.60%，不及供应增幅。随着国内不锈钢市场库存的逐步上升，整体供需基本面对市场价格形成利空拖累。　　展望下半年，影响不锈钢市场运行的因素将集中在宏观经济与产业周期波动、上游原料变化带来的成本波动以及产品自身供需基本面变化等几个方面。　　宏观表现存在利多可能但库存周期影响有待观望　　从国际市场来看，欧洲预计6月降息，美联储下半年预计降息1-2次，降息时点或在三季度开启，流动性将趋于宽松，届时或对期货乃至现货产生一定影响。而国内家电、汽车“以旧换新”、房地产一系列刺激政策和向好引导，或继续对消费信心行成提升，下半年如果能进一步落地，将能继续带动市场，对包括钢材产品在内的大宗商品价格形成利多。　　从整体库存周期的转换情况来看，不同行业周期开启时间具有差异性，在此前的分析中我们认为，2024年中国会开启新一轮的库存周期，当前库存周期处于筑底阶段，当前数据来看，暂没有新一轮库存周期已经开启的迹象，仍处于上一轮库存周期中的被动去库存阶段。对整体大宗商品市场而言，暂未能形成明显的利多支撑，对镍及不锈钢市场的影响作用有待观望。　　主要原料镍供需失衡问题逐步弱化印尼配额发放限制为镍价形成支撑　　原生镍产能释放减速，海外交仓成为主趋势。2024年国内电积镍产能释放较2023年有明显减速趋势，同时伴随国产电积镍的海外注册交割成功，国内电积镍流出成为主趋势，这在一定程度上缓解了国内供需失衡问题。印尼地区在2023年下半年开始对于原料开采配额发放形成限制，这在一定程度上控制镍铁生产速度，回流减速后，国内市场看涨情绪得到释放，因此镍价下跌空间逐步收窄。　　新能源板块持续发力，需求端存在改善机会。供应增加较去年有放缓趋势，需求端新能源板块持续发力，尤其是国产电车出货数据亮眼，同时光伏、储能等新兴行业的蓬勃发展，在一定程度上消耗原有镍库存，这对镍价形成支撑。但值得关注的是，高镍化新能源电池发展瓶颈存在，这会限制需求增速问题。　　原料下行空间受限，不锈钢成本支撑或持续存在。不锈钢成本中原料镍占比持续保持在50%上下波动。在印尼镍矿开采配额受限的情况下，镍市继续趋弱空间相对有限，若无更多突发消息影响，不锈钢成本端支撑或持续存在，对不锈钢市场而言，或对行情仍能形成一定利多支撑。　　不锈钢自身供需多空博弈为主　　不锈钢产量居高，供应压力持续偏强。2024年1-5月不锈钢产量累计在1388.92万吨，较去年同期1122.66万吨增加23.72%。在新增产能继续达产和部分企业生产积极的情况下，国内不锈钢整体产量持续居高，因此从不锈钢供应量来看，市场承压或难以迅速有效改观。　　不锈钢消费量增幅不及供应增幅，后市支撑有待跟进。2024年1-5月不锈钢国内消费量累计在1208.73万吨，较去年同期1005.57万吨增加20.20%，消费量增幅较产量增幅减少3.51个百分点，一定程度反映出需求跟进情况相对不乐观。考虑到国内相关政策虽存向好引导，但或需要一段时间形成明确带动，需求端支撑有待跟进。　　供需博弈下库存压力相对偏高。随着国内供应压力持续居高，而需求支撑有待跟进，不锈钢现货市场的库存量出现上升，截至6月上半月，全国不锈钢库存量估算在94.98万吨，较去年同期上涨18.58%，市场库存压力相对偏高。　　镍及不锈钢价格下半年或区间盘整为主　　从近年来不锈钢市场月度价格的涨跌变化规律来看，不锈钢下半年中8、9月份上涨概率较高，分别在64%、79%，11月份下跌概率较高，在86%，其他各月涨跌概率基本对半。结合当前不锈钢市场表现来看，7月份行情调整动力持续不强，但8、9月份适逢传统“金九银十”消费旺季，终端需求放量的可能性上升，叠加国内相关消费政策和稳房地产政策的加持，行情存在上涨机会。但11月份恰逢年末销售压力上升、户外需求受限等因素影响，行情下跌的可能性上升。　　整体来看，美联储降息预期锁定，美指回落为有色市场以及不锈钢市场形成支撑，同时伴随镍市场的供需差逐步收窄，市场预计下半年镍及不锈钢下跌走势会逐步放缓。同时多空博弈情绪升温后，盘整走势或是主流。综上所述，卓创资讯预计2024年下半年镍及不锈钢市场预期或盘整为主，暂无明显方向性走势出现，与《2022-2023中国镍及不锈钢市场年度报告》中关于下半年的趋势预测基本相符，即市场全年呈现承压盘整走势，交投重心逐步回落。其中镍价格运行区间或集中在125000-165000元/吨之间，不锈钢价格运行区间或集中在14000-15600元/吨，根据季节性规律判断，下半年的高点大概率出现在9月份，低点或出现在12月份（具体价格预测参考图15、图16）。　　风险提示：美联储降息对大宗商品市场的影响；国内相关消费与地产政策对需求的实际影响。　　责任编辑：李铁民

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编辑:洪学智

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　　一直以来，中美两军关系是两国关系的重要组成部分，中方对保持两军关系健康稳定发展以及保持双方各层级间的沟通高度重视。另一位军事专家对《环球时报》表示，作为世界上最主要的两大军事力量，中美两军关系保持稳定事关区域和全球安全问题，尤其当前中美一线部队会频繁接触，两军高层会晤不仅是战略上的沟通，对一线部队的危机管控也有积极意义。这位专家直言，但现在美方一边侵犯中方的利益，一边要求中方维护其利益，对此，中国不能不表明立场和态度。“如果美国不能端正态度，本着解决问题来进行高层会晤，则根本没有会晤的必要。”。

　　2016年，《中国海洋报》曾报道称，根据中央统一部署，中组部安排国家海洋局与海南省的中青年干部进行双向交流任职。当年8月，阿东“空降”全国总面积最大的城市——海南三沙，任三亚市委副书记（正厅级），后兼任宣传部部长、市纪委书记等职。2017年5月，他任三沙市代市长，2个月后当选市长。

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　　据介绍，中央国家安全委员会作为中共中央关于国家安全工作的决策和议事协调机构，负责统筹协调涉及国家安全的重大事项和重要工作。

　　不过，据《环球时报》了解，按照一般外事程序，两国高级官员会晤通常需要工作层提前做好沟通，所谓“最后一刻”指的是一些具体细节的最终敲定。美国所谓的努力实际上只体现在发给媒体的声明中，口惠而实不至，并没有在行动中有所体现。对此，美国自身也心知肚明。

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　　与此同时，在涉及国家主权安全发展核心利益的问题上，中方坚决开展对美斗争，针对美方错误言行进行有力回击，并持续向国际社会揭露美国的霸权霸道霸凌行径，做美国的盟友和伙伴及广大发展中国家的工作，取得了十分显著的成效。对此，美方日益感受到两国战略互动的天平在向中国倾斜，其曾经声称的“通过实力地位与中国打交道”的尝试未能达到预期。

　　6月2日，针对此次小麦价格变动、是否提价等相关问题，中新经纬也向金龙鱼相关负责人发去了采访函，对方表示目前无法提供相关信息。

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　　当前，中美关系遭遇严重困难，面临严峻挑战，始作俑者在于美国。解铃还须系铃人，美方需要首先采取措施为两国紧张关系止损降温，这也是落实两国元首巴厘岛会晤重要共识的应有之义。观察中美此轮互动，大约出于几方面原因：

　　进入4月后，美国开始降低对华调门，国务卿布林肯、财政部长耶伦、总统国家安全事务助理沙利文等官员先后表达希望与中方对话沟通的意愿，并试图通过不寻求对华 “脱钩”、不寻求两国冲突等表态释放缓和信号。随后的4月24日，中国国家主席习近平在人民大会堂接受70位驻华大使递交国书，其中包括美国驻华大使伯恩斯。尽管这并非一对一的会见，但时值中美关系的困难时期，同样引发外界关注。

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　　会议还提到，要加快推进国家安全体系和能力现代化，突出实战实用鲜明导向，更加注重协同高效、法治思维、科技赋能、基层基础，推动各方面建设有机衔接、联动集成。

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　　2022年11月，夜礼斌主动投案。其出生于1957年12月，云南永仁人，曾任楚雄州州长、省民政厅厅长、昭通市委书记、省政府党组成员等职，2014年5月任云南中烟董事长，2018年1月卸任，2021年2月退休。

　　景建峰还送了美方三句话：领导不是霸权，地位取决作为，行动胜于空谈。当今世界正经历百年未有之大变局，和平、发展、合作、共赢的时代潮流不可逆转。相信坚持战略自主，追求和平发展的国家，不会随美起舞，重走阵营对抗的老路。

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　　2022年1月，云南中烟总经理周涛在任上主动投案。今年4月，其涉嫌受贿罪一案在昆明公开开庭审理，他进行了最后陈述并当庭认罪悔罪。

　　[环球时报-环球网报道记者倪浩]5月25日和26日，中国商务部长王文涛分别与美国商务部长雷蒙多和贸易代表戴琪进行了会谈。商务部6月1日下午举行例行记者会，新闻发言人束珏婷在发布会上表示，美方的芯片与科学法等半导体产业政策和出口管制是中方重要经贸关切，也是王文涛部长与美方会谈中提出的重点问题。束珏婷说，（在会谈期间）双方就此进行了深入交流，并同意后续继续开展讨论。