ZOMBIE视频SUPREME东吴证券：ZOMBIE视频SUPREME如何理解市场当前的估值位置？
东吴证券：ZOMBIE视频SUPREME如何理解市场当前的估值位置？
政策持续落地的背景下，房地产市场是否将启动上升趋势？房地产企业将如何抓住机遇？购房者又应如何应对？
ZOMBIE视频SUPREME来源： 当前A股市场估值处于怎样的位置？ 我们曾在报告《换个角度看估值，如何理解当前A股的估值位置》中提出，若要判断市场估值是否触底，绝对估值的位置及其历史分位的参考意义较为有限。原因在于，历史上经济和业绩的高增速阶段，A股往往能享受更高的估值溢价，不论是市盈率还是市净率，其中枢都会随着经济增速中枢的调整而调整，且波动性逐步收敛。因此，很难用历史上估值低点的位置，来判断当前市场是否已经探底。 为了理解当前市场的整体估值位置，需要对现有的估值指标做出调整。在指标的取用上，全A的PB中位数较PE更加合理。一方面，近年新股密集上市，且对于企业的盈利要求趋严，或对整体PE形成扰动；另一方面，中位数能够更加反映市场全貌，规避极端值。因此，我们对全A的PB中位数进行了滚动标准化处理，调整后的值围绕0上下波动，主要运行区间在[-1.5，1.5]之间。截至7月5日，全A的PB中位数调整值为-2.1倍，可见当前市场整体估值已基本处于“地价”状态，进一步下行空间有限。 分市值来看，得益于近年大盘龙头的突出盈利表现及资金“追捧”，大盘估值高企，大小盘分化明显 当前大盘股估值已处于历史高位，且A股呈现出市值越大，估值分位数越高的特征，大小盘估值分化显著。将全部A股以最新市值为基准分为市值大小不同的11组，截至7月5日，市值大于万亿的个股组合，整体估值已处于过去5年来偏高水平，PE、PB分位数均值均为70%；市值在5000亿-10000亿间的组合估值也位于中偏高分位，PE分位数均值达56%；200亿以下市值的中小微盘估值则均处于历史偏低位置，PB分位数小于25%。 大小盘估值分化的背后，是大小盘盈利表现及稳定性的分化，近3年大盘龙头具备更强的盈利韧性，成为驱动估值上行的核心动力。从盈利增速来看，在不同市值分组中，截至24Q1，仅有超大市值的两组个股近3年ROE（TTM，下同）复合年化增长率（GAGR）均值为正，其中万亿市值组的ROECAGR均值为3.88%，5000-10000亿市值组为2.74%，其余9组均为负值，且市值越小，盈利增速表现越差。盈利稳定性方面，大盘股相对优势尤其突出，500亿元以上市值的大盘股，基于ROE标准差衡量的盈利波动性整体显著低于中小盘。由此可见，在近年内外部环境均偏承压的背景下，大市值公司展现出相对更强的盈利韧性，促使其估值上行。 同时，资金面因素加剧了大小盘估值的分化。近年来ETF资金和险资大举入市，成为推动大盘上行的关键力量；同时监管趋严下私募量化所偏好的小微盘股迎来估值调整。今年上半年，A股可跟踪增量资金中，ETF资金“一骑绝尘”，净流入达4300亿元，其中沪深300ETF净流入规模占全部宽基指数的70%，加速大盘上行。 分指数/风格来看，经济预期斜率调整下，红利/价值风格具备相对的盈利和现金流优势，估值处于历史高位 红利风格及大盘价值市净率的估值处于历史中高分位，中小盘成长风格估值承压。截至7月5日，从PE角度看，主要指数中北证50、大盘价值、中证红利、中证A50估值均处于过去5年来偏高水平；从PB角度看，仅有大盘价值、中证红利估值处于历史中高水平，分位数分别为58%、53%，而成长风格的科创50、创业板指及多个中小盘风格指数均处于5%以下的历史极低分位，估值明显承压。 红利/价值风格估值的占优，得益于经济预期斜率调整下的盈利和现金流优势。过去近3年高股息防御板块估值溢价攀升，是由于经济预期斜率不断调整之下，稳定盈利和现金流资产的稀缺性。若从绝对盈利增速角度来看，红利资产的表现或难言突出，23年及24Q1中证红利、大盘价值指数的归母净利润增速低于全A整体水平。但从盈利能力和现金流角度看，24Q1 分行业来看，典型价值行业估值历史分位居前典型价值行业估值历史分位居前，多数行业估值分位数处于历史偏低水平。分行业来看，煤炭、石油石化、公用事业等高股息行业估值水平均处于偏高历史分位，市盈率分别为12.2、15.4、18.2倍，市净率分别为1.5、1.3、1.6倍。部分行业如钢铁、房地产、基础化工、建筑材料、非银金融等市盈率和市净率分位数分化明显，主要由于行业自有资本盈利能力（ROE）边际下滑。需求弱修复背景下，食品饮料、轻工纺服、社服等下游消费及机械设备、建筑装饰等中游制造行业景气与估值双双承压。 总结 总结而言，当前市场整体估值已基本处于“地价”状态，进一步下行空间有限。分市值来看，得益于近年大盘龙头的突出盈利表现及资金“追捧”，大盘估值高企，大小盘分化明显。分指数/风格来看，内部经济预期斜率调整，伴随外部不确定性提升，红利/价值风格具备相对的盈利和现金流优势，估值处于历史高位。分行业来看，典型高股息行业如煤炭、石油石化、公用事业等估值分位居前，其余多数行业估值分位数处于历史偏低水平。 风险提示：国内经济复苏速度不及预期；海外通胀及原油扰动下降息节奏不及预期；地缘政治风险；统计数据口径存在偏差 责任编辑：何俊熹koa12jJid0DL9adK+CJ1DK2K393LKASDad
编辑:钱生禄
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目前，大多数纯电车企依然深陷亏损泥潭，部分新势力平均每辆车亏损几万元。然而，已经扭亏为盈的理想汽车，却要在这个领域发力。该公司在6月17日的家庭科技日活动上宣布，计划在今年年底发布5C纯电超级旗舰车型——理想MEGA。。
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布林线（BOLL）利用股价波动的标准差，画出股价压力线和支撑线。股价越贴近上轨（压力线）表示多方力量越强，反之则弱。BOLL开口收窄代表股价的涨跌幅逐渐变小，或将选择突破方向。
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此外，中国人民银行也将推出5500亿元的资金池，继续大力支持“保交楼”。今年7月14日，在国新办举行的2023年上半年金融统计数据情况新闻发布会上，中国人民银行货币政策司司长邹澜介绍，央行推出两批共3500亿元“保交楼”专项借款，设立2000亿元“保交楼”贷款支持计划，引导商业银行积极提供配套融资，有力推动各地项目复工建设。
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随着全球民航业的加快复苏，飞机租赁业的春天也已来临，AVOLON作为一家全球化的公司，业绩也呈现向好态势。
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富安达基金、东兴基金、北京京管泰富基金接连官宣高管离任。8月4日，富安达基金新任董事长蒋晓刚上任，前董事长张睿离任。8月2日，东兴基金总经理王青离任，北京京管泰富基金董事长梁望南也于同一日离任。
无独有偶，今年4月，长安基金前董事长汪钦在就任两年后官宣离职。汪钦在公募行业经验丰富，曾就职于中国人民银行河南省分行教育处、海南港澳国际信托投资有限公司证券部，历任三亚东方实业股份有限公司副总经理、
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盟固利发行价为5.32元/股，盘中最高涨至202.15元/股，中一签（500股）投资者缴款2660元，若在上市首日最高点卖出，盈利可达9.84万元。
2、昨日黄金刺破新低，那么今天短线交易上还是可以轻仓做多看反弹修复的，下方短线可以以1922-1925作为最终支撑做多，止损1920，多单在看上方1928-1932压制！
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事实上，长期以来，提价也正是但斌表示重点看好白酒龙头的重要逻辑之一。
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公司权益持有人应占亏损主要原因由于(i)受全球经济低速运行，以及国内市场消费意愿及消费需求依然疲弱影响，纸及纸制品行业产品价格持续下跌，2023年上半年，集团销售收入较去年同期大幅下跌超25%；(ii)受供求关系严重失衡影响，集团造纸产品价格大幅下跌，而原材料废纸价格跌幅未能抵销成品价格下跌幅度，以及能源成本的高企，集团造纸业务毛利率同比大幅下跌超过5%，集团造纸板块首次录得经营亏损。
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近日，由但斌旗下东方港湾担任投资顾问的“银河东方港湾1号”、“银河东方港湾2号”资管产品披露了二季度的仓位布局情况。整体来看，两只资管产品均表现出现了较为鲜明的布局偏好，比如对白酒、煤炭等行业给予了集中布局。另外，两只资管产品在二季度还揽入了多只“新标的”，涉及医药等领域。
铝塑膜项目拟总投资30，656.01万元，其中预备费476.38万元、铺底流动资金6，360.85万元，项目实施主体为紫江新材全资子公司上海紫江新材料应用技术有限公司（下称：新材应用）。
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据Wind显示的信息可知，中信证券参股中信产业基金的比例为35%，为单一大股东。四川中科成投资管理有限公司、上海海兴资产管理有限公司、内蒙古伊泰集团有限公司则分别持有中信产业基金16%、15%、13%的股份。