黄色仓库华泰证券：非农降温黄色仓库对港股影响几何？

华泰证券：非农降温黄色仓库对港股影响几何？

劳动力市场成为了加强通胀黏性的另一个敏感因子。受到提前退休、长期患病与移民减少等一系列因素的影响，英国就业市场目前呈现出较为鲜明的供不应求状态，全国职位空缺超过105万，空缺职位与失业人数比率达到1.40。劳动力供求失衡会生成工资上涨内驱机制，何况还有众多行业为加薪爆发的罢工所策应。英国国家统计局公布的最新数据显示，继2~4月创出纪录后，今年3~5月国内固定工资（不含奖金）同比增长7.3%，再创历史新高，工资—价格上升螺旋正在成为英国通胀的进一步威胁。

　　来源黄色仓库：智通财经　　华泰证券发布研究报告称，6月新增非农显示美国就业实际趋势明显走弱：二季度新增非农就业平均为18万人/月，较一季度（27万人/月）明显放缓。该行认为，就业市场多项数据推动美联储降息预期升温。上周港股小幅反弹至18000点受阻，考虑到1）政策预期变化部分Pricein、2）“美国大选交易”的提前或阶段性抑制港股风险偏好、3）增量资金入场热度小幅回落，该行维持此前观点：港股后续调整空间或有限，而上攻弹性仍取决于地产政策的效力。　　上周恒指小幅反弹至18000点受阻，美国就业数据推升海外流动性宽松，或助力港股企稳：①人民币汇率有望企稳，对港股压制或减轻，②该行在《见龙在田，或跃在渊》（06.03）中指出AH溢价年内的合理震荡区间为137-143，若美元企稳，则当前AH溢价（142）或已接近区间上沿。然而，国内政策预期变化已部分Pricein、“大选交易”时点提前，或阶段性抑制港股风险偏好。结合高频景气&盈利预测调整对中报业绩的指引，港股中报的结构性亮点或偏哑铃，周期、TMT板块中报盈利增速可期。配置上，以本手为底仓（电信/公用/软件/零售），增配国有行/大型股份行等安全性资产。　　以高频景气数据定性前瞻中报业绩：1）总量，24H1全部非金融行业景气回升，Q2以来基本走平。2）分板块，①周期：OPEC+减产延续&地缘冲突下油气或迎盈利释放；水泥/碳酸锂/钢铁价格回暖；②消费：纺织内外销同比维持较高位，空调Q2出口金额同比斜率提升；③电子：DXI指数同比上行，下游手机/PC销售回暖；④互联网中本地生活>游戏>电商；美团使用时长/活跃人数同比自23H2共振回升；哔哩哔哩SLG新游表现超预期、产品周期上行；电商退换货率提升&618价格竞争延续或压制利润端表现；⑤其他：运价上涨支撑海运/跨境物流景气；保险保费收入改善，寿险占优。　　上周美国就业市场的降温信号推动联储降息预期升温，海外流动性趋于宽松。①6月22日当周续领失业金人数连续9周上升、持续时间创2018年以来最长，6月29日当周初请失业金人数（23.8万人）超出市场预期（23.5万人），6月失业率超预期回升至4.1%、创2021.11以来新高；②6月新增非农显示美国就业实际趋势明显走弱：二季度新增非农就业平均为18万人/月，较一季度（27万人/月）明显放缓；③6月ISM制造业PMI连续3个月回落、服务业PMI亦大幅不及预期。截至上周五，Fedwatch显示9月降息概率升至71.8%，10Y美债利率下行至4.28%。　　上周港股增量资金进场速度放缓：1）南向资金上周净流入101亿元，较前期高位（周度平均净流入250亿元）规模有所收敛，结构上红利（银行/运营商/石化）仍是最优配置方向。2）外资，截至07.03，海外主动型共同基金净流出规模扩大（-3.6亿美元）、被动型外资净流入规模收敛（1.0亿美元）。3）空头，上周港股沽空比例小幅降至15.9%，已连续三周回落，空头回补或是上周港股资金面的边际增量。4）产业资本，上周港股回购金额及回购案例数分别回落至83.5亿港元、186起，回购热度较6月有所降温，但仍处于历史较高位，是港股资金面的重要韧性支撑。　　上周港股小幅反弹至18000点受阻，考虑到①政策预期变化部分Pricein、②“美国大选交易”的提前或阶段性抑制港股风险偏好、③增量资金入场热度小幅回落，该行维持此前观点：港股后续调整空间或有限，而上攻弹性仍取决于地产政策的效力。当前或可增配安全性资产：配置ROE高且稳定/此后分红或继续上行的电信、ROE有望延续改善趋势的公用事业/软件与服务和互联网零售作为“本手”底仓。在此基础上或可增配国有行、大型股份行等具备典型红利特征的“安全性资产”。对于“妙手”品种，或仍宜“待时而动”。　　责任编辑：杨赐

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编辑:吕文达

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基于当前房地产行业持续走弱、下行的压力，房地产行业基本面出现本质上和方向上的转变，供大于求的新形势下，住建部打响了调整优化房地产政策的发令枪。。

中国照明网今年5月底曾对全国128家上市LED/照明企业的2023年一季度业绩报告进行统计分析，结论显示，全国有41家实现全季度营收同比增长，57家实现全季度净利润同比增长，分别约占总数的32.03%和44.53%。换句话来说，今年一季度，有接近7成的LED/照明企业收入规模增长乏力。128家上市企业中，只有28家实现营收与净利润双增长，占总数21.88%。

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对此业绩，好未来其实早就有预料。

新京报记者叶红梅

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目前非上市银行半年度业绩仍在陆续披露中，而上市银行也将于8月22日起进入半年报披露期。从银行业整体业绩表现来看，国家金融监督管理总局数据显示，截至上半年末，银行业金融机构资产总额406.2万亿元，同比增长10.5%。上半年，商业银行累计实现净利润1.3万亿元，同比增长2.6%，但增速较去年同期下降4.5个百分点。资产质量方面，截至上半年末，银行业金融机构不良贷款率1.68%，同比下降0.08个百分点；拨备覆盖率为206.1%，持续保持较高水平。

7月30日，深圳市住房和建设局发文表态，更好满足居民刚性和改善性住房需求，促进房地产市场平稳健康发展。以下为原文：

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费用率改善，盈利能力提升。上半年毛利率56.9%（+1.9pp），分品类来看，面膜毛利率68.8%（+5.5pp），水乳膏霜毛利率51.6%（+1.4pp）。费用率方面，上半年销售/管理/研发费用率分别为40.5%/5%/2%，分别同比变动-2.6pp/+0.5pp/+0.1pp，费用率有所优化。上半年净利率6.4%（+2.7pp），盈利能力提升，主要因为收购品牌伊菲丹定位高端护肤，附加值高利润空间较大，另外主品牌御泥坊持续品牌升级调整，宣传投放有所精简。

基于当前房地产行业持续走弱、下行的压力，房地产行业基本面出现本质上和方向上的转变，供大于求的新形势下，住建部打响了调整优化房地产政策的发令枪。

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国家企业信用信息公示系统显示，此次拟分拆上市的主体安得智联成立于2011年。当年，美的集团全面推进“T+3”模式变革，安得智联正是美的集团“T+3”模式的重要承接方，以“企业物流”的角色为美的集团提供服务。2019年，安得智联加快由“企业物流”向“物流企业”的转型，外部业务占比开始逐步提升。

Choice数据显示，截至今年二季度末，曲扬共管理8只主动权益类基金（不同份额合并计算），合计在管基金规模为237.37亿元；除了与魏淳合管的前海开源人工智能主题混合上半年涨幅7.04%外，其余产品的年内回报均为负。

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公告显示：赛伦生物实际控制人之一、董事长、法定代表人范志和于2023年7月29日收到上海市监察委员会签发的《留置通知书》和《立案通知书》，范志和因涉嫌职务犯罪被实施留置并立案调查。

嘉盛集团资深分析师JerryChen告诉记者，共识预期是7月是最后一次加息，但降息还早。鲍威尔在发布会上提及，目前的利率处于限制性区间（restrictive），因为名义利率减去市场的通胀预期后的数值（即实际利率）超出了中性利率，未来如果通胀持续下行，利率就可以回到中性或以下；但他也提及，2024年上半年可能很难降息，这也取决于通胀数据，美联储仍致力将通胀拉回2%的目标，鲍威尔不认为2024年年内通胀会回落到2%，但并不一定要回落到2%才开始降息，会同时关注通胀的绝对水平和回落速度。

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为此，朝阳区围绕着楼宇经济制定了一系列发展政策，今年上半年，朝阳区发布了“1+7”产业政策体系，其中就包含对CBD一系列的政策支持。同时，研究制定了CBD楼宇品质分级的评价标准，并在全国推广和使用。CBD作为亚洲第二、全球第七的商业中心区，也为全国商务中心区的建设提供了样本和标准支持。

会议强调，要牢固树立安全发展理念，杜绝“事后发力”思想，坚持眼睛向下、紧盯一线，下沉监管力量，严格监管执法，以事故多发行业领域、高风险点位等为重点，狠抓终端末梢主体责任落实、风险起底排查、隐患治本除根。要严格执行责任倒查机制，推动追责问责向前延伸，确保排查整治全面覆盖、深查真改。要全面开展燃气安全大起底、大整治，针对问题气、问题瓶、问题阀、问题软管、问题管网、问题环境等关键环节，明确责任、直捣病灶，坚决遏制燃气事故多发势头。要重拳出击“打非治违”，对性质恶劣、社会影响大、冲击人民群众安全感的事故以及瞒报谎报事故等提级调查，严查快办。要强化以科技保障安全，加快老旧设施设备安全改造，大力培育安全文化，着力夯实安全基础。

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作为民企