日本REPRODUCTION再创历史低点！日元加剧贬值，日本如何应对“汇日本REPRODUCTION率失控”？

再创历史低点！日元加剧贬值，日本如何应对“汇日本REPRODUCTION率失控”？

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　　近日，日元对美元汇率持续徘徊在近40年低点位置，屡创新低，推高了市场对日本政府可能干预汇市的预期。但与此同时，日本通胀持续高于政策目标、内需不振、经济萎缩等问题愈发凸显，且日美利差持续处于历史高位，日本央行未来货币政策正常化之路仍日本REPRODUCTION面临艰难考验。　　△近日，日元对美元汇率持续徘徊在近40年低点位置，屡创新低。（图片由摄图网提供）　　01日元汇率再创纪录低点　　当地时间7月3日下午，在东京外汇市场上，日元对美元汇率一度跌至161.98日元左右兑换1美元，再次刷新自1986年12月以来约37年半的最低纪录。　　2024年以来日元对美元汇率呈加速下挫之势，从年初至今，日元对美元贬值幅度近13%，超过去年全年约7%的跌幅。日元加速贬值的主要原因在于美联储降息预期一再延后，导致美日利差处于历史高位。　　此前，针对日元汇率失控的局面，日本政府已采取一系列外汇干预措施，包括口头警告和直接入市干预。日本财务大臣铃木俊一称，对外汇市场上过度、单边的波动深感担忧，“如果外汇波动过大，将采取适当措施。”此外，根据日本财务省数据，4月26日至5月29日，日本政府外汇干预规模达创纪录的9.8万亿日元（约合620亿美元）。　　不过，分析人士表示，由于货币政策正常化进程不及预期，加之日本和美国之间利差巨大，导致上述外汇干预措施未能有效遏制日元贬值趋势。　　在日元持续走弱的背景下，投资者普遍对日本政府将再次介入汇市的预期增强。铃木俊一7月2日称，当局正在密切关注日元走势，并表示政府对于外汇政策的立场没有改变。　　02为何日元持续贬值　　短期内，美日之间巨大的利率差是日元持续贬值的主要诱因。美联储将利率区间维持在5.25%至5.5%之间已有时日，且短时间内难见降息的可能，而日本今年3月才将基准利率上调到0至0.1%，这种利差对日元形成巨大的贬值压力。　　从中长期看，日本经济痼疾是影响日元汇率的关键因素。有分析称，多年来，日本人口少子化老龄化不断加剧，导致经济增长潜力不足；同时，日本国债水平不断攀升，令财政空间愈发逼仄；加上产业外流和贸易赤字增加，以及持续实施多年大规模宽松货币政策，导致日元汇率一路下跌，日元的国际竞争力不断减弱。　　日本第一生命经济研究所首席经济分析师熊野英生表示，日美之间的利率差距是日元持续贬值的重要原因，虽然预测美联储迟早会降息，但是预测降息时间延后使美国利率保持在高水平，导致资金从日本流向美国，即卖出日元购买美元。可以说，美国金融政策是加速美元走高（日元贬值）的重要原因。　　路透社等文章分析称，日元走弱面临结构性问题。多年来，日本经济增长动能不足，国债水平攀升挤压财政空间，长期实施大规模货币宽松政策，导致日元汇率一路下跌。　　本月末，日本将召开货币政策会议，是否上调政策利率备受市场关注。熊野英生认为，即使日本央行上调利率，效果可能也不明显，难以迅速扭转日元走低的趋势。日本央行上调政策利率的空间也有限，过度上调将会增加中小企业的还息压力。　　熊野英生表示，即使日本央行加息，日美利差也不会有太大改变。日本央行如果没有亮眼的措施，是不大可能扭转日元贬值的趋势的。日本央行上调政策利率是有限的，从0.25%加到0.5%再加到1%，如果再进一步上调，将会增加中小企业的还息负担。单靠日本央行上调政策利率是不能阻止日元贬值的。　　中国商报综合自中国经济网、经济参考报、界面新闻、上观新闻

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编辑:王德茂

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今年春天，规模在1000亿到2500亿美元之间的三家大型银行倒闭，使得整个银行体系的资金外流，并引发了市场对其他银行也可能倒闭的恐慌。许多中等规模的银行在第二季度通过支付更高的价格将储户吸引回来。然而，这正在侵蚀一项银行的关键盈利指标。

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