FREEHDVDIOEX69本月供、FREEHDVDIOEX69需报告前瞻：美豆或将筑底反弹，三季度国内豆粕将欲何往？

本月供、FREEHDVDIOEX69需报告前瞻：美豆或将筑底反弹，三季度国内豆粕将欲何往？

第二季度，B站继续推进商业化进程，进一步提升经营效率。本季度，B站总营收达53.04亿元人民币，同比增长8%。其中，广告收入同比增长36%，直播收入同比增长32%。同时，第二季度的毛利润同比增长66%，毛利率从去年同期的15%提升至23%。

　　来FREEHDVDIOEX69源：饲料研究　　美国东部时间6月28日（北京时间6月29日周六凌晨），美国农业部公布了作物种植面积和季度库存的报告。两个报告数据多空交织，报告公布后美豆宽幅震荡。笔者认为，此次面积报告重要程度高于库存报告，报告预期落地后，预计后期美豆价格以震荡走强为主。　　作物种植面积报告显示，2024/2025年度美国　　新季美国大豆种植面积报告是美豆播种尾声后的首次基于真实情况的预估，奠定了新季美豆产量的基础。今年新作美国大豆播种进度较为顺利，截至6月23日，美豆播种进度为97%，播种进度持续好于近五年均值。　　而6月中旬以来，美国中西部受到风暴袭击，洪水影响一些大豆的播种，2024/2025年度美国大豆种植面积为8610万英亩，不及市场预期。　　与此同时，美国农业部还公布了季度库存情况报告。美国农业部预估数据显示，截至6月1日，美国大豆库存为9.67亿蒲式耳，高于此前市场预估的9.62亿蒲式耳，也高于去年同期的7.96亿蒲式耳。　　接下来比较重要的报告是7月份的USDA供需报告，该报告将于美东时间7月12日（北京时间13日凌晨）公布，该报告的关注点主要是新作美豆单产及美豆期初库存情况。　　国际大豆市场重点即将转向新季美豆生长情况，7月至10月中旬的USDA供需报告关注点也将围绕单产进行。从美豆优良率来看，截至6月23日，美豆优良率降至67%，仍好于近五年均值。　　根据厄尔尼诺指数、美豆优良率并结合历史同期情况来看，笔者预计7月份USDA供需报告大概率将单产调整至51.5～52蒲式耳/英亩之间，在CBOT大豆估值处于偏低位置的情况下，价格向上的弹性预计更大一些，即美豆预计易涨难跌。　　6月份USDA供需报告预计美豆期初库存为9.53亿蒲式耳，笔者预计7月份USDA供需报告或将2024/2025年度的期初库存下调至9亿蒲式耳以下，库存更多表现为预期兑现。7月份USDA供需报告预计对美豆价格整体影响偏多，CBOT大豆价格预计以筑底反弹为主。　　从国内来看，由于前期我国油厂榨利较好，因此包括大豆、　　后市来看，今年三季度油籽到港量预期值依旧较大，与此同时，需求端也将在三季度逐步达到峰值。在供需两旺的情况下，三季度豆粕价格多空博弈也将更为激烈。国内豆粕价格的关注点依旧在于美豆盘面走势及国内大豆及豆粕库存变化情况。在国内大豆及豆粕库存尚未有效去化之前，预计内盘走势或弱于外盘，M2409合约短期预计仍在3350～3450元/吨区间震荡为主。

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编辑:李际泰

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通过前述对于2008年、2012年、2018年“政策底”前后的市场行情回顾，我们认为有如下几点经验值得总结：。

第一，有机构统计，历史上从政策底到市场底一般间隔1个月，偶尔两个月。因此，基于历史经验，增量资金可能更愿意观望，等待右侧出手。

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在2023年10月达到顶峰后，如果利率开始稳定或下降，将为科技行业的反弹提供动力。因为科技行业是一个成长型行业，是一种长期持有的股票类型，对收益率非常敏感，它的现金流更多地集中在更遥远的未来。所以当利率开始稳定，特别是在3月的银行危机期间，这使得科技行业由AI带动出现反弹。最初，投资者的目光局限于较窄的范围内，然后涨幅扩大，我们看到市场在科技行业的带动下上涨。

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2010年2月-3月自购潮：

除了参观展览之外，马斯克还出现在上周五晚举行的“2023夏季Sonic”音乐节上，并在格莱姆斯表演时跳上舞台，一边用手机通过X平台直播表演，一边扭动着身躯尬舞，让现场观众惊叹不已。虽然一些人称赞这是与全球首富近距离接触的机会，但也有人对他挡住人们的视线表示失望。

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作者|阿布编辑|吾人

3.利润率扩张确定性强：重啤2Q23高档产品收入重回增长，主流及以上产品收入占比环比与同比皆有提升，意味着公司重回结构升级的轨道。我们预计渠道结构的进一步改善（现饮目前占45%）有望在2H23继续推动产品结构的升级。尽管公司维持全年单吨成本2-3%的增长，但产品结构优化与产能利用率的提升将确保公司2H23毛利率同比扩张，而费用端的控制有望进一步提升公司经营利润率。

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目前我们能做的最优选择是等待。等待成本的进一步走低，等待利润空间将进一步压缩，等待远近月价差进一步的扩大，等待技术上的筑底过程。后期的碳酸锂应该会有不俗的表现，对此你怎么看呢？

这次自购潮的背景是，2009年，A股市场经过4万亿刺激经济利好政策之后，出现了一轮指数翻倍的牛市行情，但2010年A股开始明显走弱，沪指跌破3000点整数关。

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注：1.本文超额收益率的计算选取市场调整模型，以

行业主题ETF方面，科技成长风格持续占优，AI、新能源方向品种市场表现低迷之时，获得资金持续加仓：

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用一位资深投资人的话来说，珠三角集成电路产业发展不平衡，设计产业很大，芯片制造产业底子薄、全面布局晚，芯片研发、高端科技支撑不足，芯片人才供给体系不完善，总体竞争力受到影响。

美联储9月维持利率在5.25%-5.50%不变的概率为90%，加息25个基点至5.50%-5.75%区间的概率为10%。

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从资产负债的角度来看，本报告期末归属于上市公司股东的净资产为7,109,910,607.71元，相比上年度末的7,236,565,423.28元下滑了1.75%。总资产为15,520,799,349.70元，相比上年度末的15,393,315,399.76元增长了0.83%。这表明公司的资产规模在扩大，但净资产却在缩水，这可能意味着公司的负债正在增加。

东方财富数据显示，截止2022年12月31日，中国平安保险（集团）股份有限公司持有中国金茂17.92亿股，中国平安人寿保险股份有限公司持有17.87亿股中国金茂。

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物联网行业需求恢复不及预期；新产品拓展不及预期；车载业务进展不及预期；盈利能力改善不及预期等。

东方金诚首席宏观分析师王青表示，1年期LPR下调10个基点，低于本月MLF利率降幅，这或出于接下来在引导企业和居民融资成本稳中有降过程中，需要保持银行净息差处于合理水平等考虑，从而有利于增强商业银行支持实体经济的可持续性。

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再加上B站为了维护社区的氛围，选择成为国内唯一不加贴片广告的视频平台，打造出良好的社区氛围的同时，也给大众留下不热衷于卖广告的印象。这些因素加起来导致不少品牌商家忽视了B站的一些优势。

以往，深圳市引导基金都以LP的身份活跃在创投圈，主要是出资VC/PE机构。而润鹏半导体是深圳市引导基金唯一一家参与出资成立的高科技企业，算是直接投资的项目。