中国XMXM18小孩的推荐机制广发现丨当我们中国XMXM18小孩的推荐机制买债基时，我们在买什么？

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事实上，已有诸多分析指出，日方配合美国在半导体产供链上限制对华出口，必遭反噬。

　　分享经济发展之果，增加财产中国XMXM18小孩的推荐机制性收入之源，投资市场承载了众多投资者的希望。　　但盈亏同源，收益与风险并存，市场的波动也是每个投资者都可能面临的挑战。　　市场震荡自有规律。广发基金与上海证券基金评价团队联合开设《广发现》专栏，以广阔的历史数据为基，力图洞察市场周期，发现长期机会，给投资者以火炬般的指引。　　我们相信，识航道，坐坚船，掌好舵，远航必达目标；尊重市场，理性投资，恪守纪律，收获就在前方。　　让我们一起，见多识广，发现机遇，知行合一，成为聪明的投资者。　　近年来，债券市场成为市场焦点。据基金业协会统计，截至5月底，公募基金总规模已跃升至31.24万亿元，同比增长3.47万亿元；其中，债券型基金贡献了1.84万亿元的增量，占整体增长量的五成以上，彰显出其在当前市场中的巨大吸引力。　　上万亿资金涌入债券型基金的背后，是投资者在复杂经济环境下对于稳健理财的强烈需求。但“稳健”并不等于“保本保收益”，债券基金同样会有波动和风险，投前做好功课是重中之重。　　那么，债券基金的底层资产的涨跌幅大概在什么区间？面对种类繁多的债基，我们需要关注哪些指标？又该如何利用债基构建适合自己的投资组合？　　接下来，我们将推出“固收投资”系列，通过基础的知识篇、进阶的解惑篇、实用的策略篇，与大家一起探索固收投资世界中的理财奥妙。　　债券基金，都买些什么？　　正如权益基金的底层资产主要是股票，债基的底层资产主要由债券构成。根据证监会对基金的分类标准，80%以上基金资产投资于债券的，就是债券基金。　　图：债券基金分类　　在此基础上，根据投资范围、配置期限、运作方式等差异，债券型基金可以有诸多细分类型。　　01先看运作模式　　与股票基金类似，债券基金也有主动投资和被动投资之分。指数型债基的投资目标相对比较清晰，根据投资目标和策略的不同，可分为被动指数型和增强指数型。　　02再看底层资产　　从底层资产来看，被动指数型债基因为跟踪的是债券指数，买的基本就是债券，而主动债券型基金根据是否投资权益（或含权）资产，可分为：纯债型（不投资于股票、转债等权益类资产），混合债券型（可部分投资于权益类资产），以及可转债型（主要投资于可转债）。　　固定收益资产=资产收益固定吗？　　关于这个问题，仍然要从债券基金主要的底层资产——债券说起。　　01债券为什么被称为“固定收益资产”？　　债券背后是一种债权债务关系，发行人需要遵照约定还本付息。对一般的债券来说，债券到期日发行人要向持有人偿还本金（债券面值），而债务关系存续期间要定期向持有人支付利息（票面利率）。　　由于还款本金、利息和时间都已提前约定，投资者在购买债券时，基本上可以预期到持有债券的收益。这种收益的可预测性，就是“固定收益”一词的由来。　　但实际上，即使在保本保息的前提下，债券投资的收益仍然会有波动。这是因为债券并非只有持有到期（赚利息钱）这一种获利方式，还能通过在市场上流通交易获利（赚取债券价差收益），即使不交易，价格波动也会带来损益，而影响债券价格的核心因素是市场利率。　　02债券价格的波动来源　　那么，市场利率如何影响债券价格呢？假设市场利率上升，新的债券给出更高的利息，旧债券的吸引力就自然下降，从而价格下降；反之，市场利率下行时，债券价格上升。因此，通常来说，债券价格与市场利率呈反向关系。　　以中证综合债指数为例，近十年来，该指数整体走势向上，在这2433个交易日中，有1661个交易日内上涨，占比68.27%。分阶段看，在十年国债利率快速上行的2016年末和2020年2、3季度里，中证综合债指数均出现下跌走势，呈现出明显的反向关系。　　图：中证综合债指数走势VS十年国债收益率走势　　上面的假设是保本保息的情况，但债券还存在发行人到期无法还本付息的风险。而对于能否按时付息付款，市场也会有相应的信用风险评级和评估，这也同样影响着债券的价格。　　可见，债券虽然是固定收益资产，但一不保证没有波动，二不保本保息。这也是为什么债券投资需要专业人士代劳，由他们判断利率风险、信用风险及其他债券投资可能面临的风险，并据此制定投资策略，灵活调整投资组合，以期实现风险与收益的最佳平衡。　　不过大家也不用过分担心，长期以来，债券基金整体体现出相对稳健的投资风格和相对较低的波动性，在历史数据中展现出了良好的业绩稳定性。　　回顾过去十年，纯债型基金整体保持了年度收益为正的历史记录。这证明了在专业管理下，债券基金能够成为资产配置中重要的收益来源，为投资者实现资产的保值增值贡献力量。　　图：近十个完整年度纯债类基金指数业绩表现　　（分割线）　　利率债、信用债、可转债，这“三大债”都有啥区别？下一期，我们将继续带来关于固收投资的二三事，敬请期待！　　责任编辑：王若云

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编辑:郝爱民

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