上边一面亲下边一面膜的作用谨慎看待PTA的反上边一面亲下边一面膜的作用弹空间
谨慎看待PTA的反上边一面亲下边一面膜的作用弹空间
图为考古队员在大湖头遗址工作。
原油偏强，直接成上边一面亲下边一面膜的作用本PX驱动不足 从本轮原油持续反弹行情的影响因素来看，除了6月初市场修复OPEC+6月会议过度利空解读外，核心因素包括两方面，一方面是美国夏季出行高峰来临，成品油传统需求进入旺季，市场对需求有所预期；另一方面，以色列与黎巴嫩冲突升级，中东局势再起波澜，地缘政治扰动加剧，进一步抬升原油价格重心。 在季节性旺季需求及地缘扰动支撑下，原油偏强运行。而PTA直接成本PX表现偏弱，内外PX装置重启，截至6月27日，国内PX装置负荷回升至86%，亚洲装置负荷升至76%，PX装置负荷回升明显，今年芳烃调油被明显淡化，美国与亚洲PX价差平稳，东北亚装置受此扰动明显减弱，因此PX累库压力并未缓和。 需求季节性淡季，聚酯减产呼声较高 PTA需求端在聚酯，目前终端逐步进入季节性淡季，聚酯存减产降负预期，江浙织机开工从80%高位回落至74%，聚酯负荷亦有所回落。虽然 加工费尚可，PTA计划外检修不多 目前PTA季节性检修基本结束，装置逐步重启，加工费尚可，计划外检修不多。6月PTA产量有所增加，6月装置平均负荷为77.0%，较5月回升5个百分点。从7月的装置变动来看，恒力大连4#250万吨装置6月底检修，独山能源250万吨装置短停10天，台化150万吨装置推迟到7月中下旬重启，中泰石化120万吨装置预计7月中上旬重启。总体来看，7月装置扰动预期较少，预计装置负荷仍有回升预期，供应将进一步攀升。 从PTA加工差来看，2023年PTA平均加工差为337元/吨，今年至今PTA平均加工差为357元/吨，目前在460元/吨附近。PTA加工差处于相对高位，装置计划外检修意愿不强。 综上，近期随着原油不断走强，带动PTA向上突破6000元/吨，资金增仓推涨，看涨氛围有所抬头，不过我们认为应持谨慎态度。首先，虽然原油价格持续走强，但直接成本端PX驱动不强，限制了成本带动PTA走强的交易逻辑；其次，随着PTA装置重启，装置负荷回升，高加工差下，装置扰动预期减弱，供应回升预期较强，叠加终端淡季背景下聚酯降负预期较强，供需或边际转弱；最后，目前PTA加工差回升至高位，估值较高，在PX缺乏驱动背景下，PTA上行空间受限。 综合来看，后市需要关注两个方面：一方面，若在地缘风险、需求旺季及天气因素等影响下，原油价格进一步攀升，PXN大幅压缩，引发PX供应扰动，从而驱动PX走强，成本端对PTA驱动明显走强；另一方面，近期宏观氛围存在改善预期，若宏观政策超预期，或带动市场提前交易“金九银十”旺季预期。若上述逻辑兑现，PTA趋势上涨空间和时间或打开。（作者单位：兴证期货）koa12jJid0DL9adK+CJ1DK2K393LKASDad
编辑:贾怡
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科技是国家强盛之基，创新是民族进步之魂。党的十八大以来，习近平总书记全面阐释了科技自主创新的力量、格局、战略等一系列关键问题，为准确理解高水平科技自立自强提供了理论遵循。习近平总书记强调，“新一轮科技革命带来的是更加激烈的科技竞争，如果科技创新搞不上去，发展动力就不可能实现转换，我们在全球经济竞争中就会处于下风”“科技创新是提高社会生产力和综合国力的战略支撑，必须摆在国家发展全局的核心位置，实施创新驱动发展战略”“实现‘两个一百年’的奋斗目标，实现中华民族伟大复兴的中国梦，必须推动我国科技事业加快发展，集中力量推进科技创新，真正把创新驱动发展战略落到实处”。准确把握习近平总书记关于科技自立自强的重要论述，理解科技创新的核心要义，就必须充分认识到：科学技术是一种不可逆转、不可抗拒的力量，科技在“追赶”和“超越”中历史地推动着人类社会向前发展；在科技创新过程中，“竞争创先”“交替领先”的复杂关系直接影响着世界力量对比，催生了世界政治经济力量对比的变化，甚至决定着各国各民族的前途命运；科技创新的基础战略是自主创新，只有自主创新才能“最大限度解放和激发科技作为第一生产力所蕴藏的巨大潜能”，永葆国家发展的创新动能；同时，还要处理好自立自强和开放创新的关系，自立自强与开放合作是辩证统一的，关起门搞“创新”不是自主创新而是闭门造车，作为全球创新发展的一部分，我们要更好地学习、吸收、借鉴全球科技成果，走开放创新之路，才能实现高水平科技自立自强。
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图为大湖头遗址出土的成组越国瓷乐器。