八重神子博时基金郑铮：看八重神子好下半年股票资产和大宗商品投资机会哑铃型策略或仍将占优

博时基金郑铮：看八重神子好下半年股票资产和大宗商品投资机会哑铃型策略或仍将占优

比如就连东方甄选目前也有主播利用短视频、直播等方式，在海南、厦门等一些旅游景点做线下酒店探店的旅游套餐等活动。

　　博时基金多元资产管八重神子理一部总经理兼投资总监郑铮　　2024年上半年，整体呈现出先抑后扬的走势，回顾来看，大市值因子和低估值因子表现较优。行业上看，资源品、公共事业和红利板块表现强势，出海产业链次之；科技板块表现略弱于预期，但从5月至今呈现出明显的回暖的迹象。　　下半年投资方向究竟何在？如何做大类资产配置？哪类资产性价比更高？在进行主动权益基金布局时需要注意哪些方面？日前，博时基金多元资产管理一部总经理兼投资总监郑铮在接受媒体采访时，就下半年大类资产配置方向作出展望。　　Q、站在当前时点，如何研判2024下半年整体宏观经济形势以及国内股市、债市、商品、海外市场等大类资产？　　答：国内股市处于市场底部，积极布局。基本面角度，企业盈利周期底部位置确立、内需基本稳定、出海持续向好。估值角度，当前主要指数估值历史分位数均低于50%，处于历史上的较低水平。待政策发力或全球流动性改善有望催化行情。　　国内债市近期处于震荡走势，展望后续流动性预计仍然宽松，我国货币政策仍有空间。若降息，债券收益率的下行空间也有望随之打开。　　大宗商品中，下半年地缘政治局势和美联储降息将是重要催化，黄金从避险属性、货币属性和金融属性角度均具有空间；铜也有望迎来商品属性和货币属性的共振，中长期走势看好。　　对于美股，AI产业的发展浪潮仍具有重要潜力，美联储也可能下半年宽松，美国迎来补库周期，美股仍具有投资机会。　　Q、今年以来，A股市场呈现出先抑后扬的态势，债市方面则是先快牛后震荡。在今年市场格局下，下半年，您将如何进行大类资产配置？股票和债券如何配比？哪类资产性价比更高？　　答：我们更看好下半年股票资产和大宗商品的投资机会。股票和债券的配比取决于投资收益率要求。配比思路为配债稳固底仓，主动管理权益类资产，以提高整体投资回报率。　　展望下半年黄金资产性价比更高。考虑到地缘政治紧张局势的加剧和美国大选带来的不确定性，黄金的避险功能预计将增强；如果美联储采取降息措施，黄金的货币价值也将得到提升，进一步增加其吸引力；全球央行持续增加黄金储备的行为，也为黄金市场提供了坚实的需求基础。　　Q、风格来看，A股的投资风格正在发生历史性的变化：从偏好成长到偏好价值；从关注相对价值到关注绝对价值；从关注公司未来的成长到关注股票现在的分红回报。下半年，您如何布局和筛选主动权益基金？更看好价值还是成长？哪些类型和风格的基金更被您看好？　　答：下半年，预计哑铃型策略可能仍将占优，即布局红利和成长的主动权益基金组合。　　一方面，可以考虑积极配置新质生产力方向的科技成长板块。最近召开　　另一方面，红利板块仍然具有投资空间。我国的货币政策仍有空间，当下红利板块相较于十年期国债收益率仍然具备优势。在“资产荒”压力下，企业稳定的盈利、现金流和分红预计仍有望吸引增量资金持续配置高股息资产。　　Q、今年固收类基金成为资金追捧的对象，在债券持续两年的牛市之下，您如何看待债券基金投资价值？哪类品种更值得重视？　　答：2024年上半年债市呈现出“先走强再震荡”的走势，“资产荒”进一步深化。展望下半年宏观经济边际向好，三中全会将带来新的改革方向，我国货币政策仍有空间，若降息，债券收益率的下行空间也会随之打开，债市整体仍然看好。　　上半年债券基金投资活动表现出较强的趋势跟随性，基金对超长期债券的净购买量以及对利率相关债券的净买入久期均达到了历史高点。下半年预计利率债供给提速，结构性资产荒或将得以缓解。建议重视转债品种，随着宏观经济边际向好，投资者可以考虑关注具有较大正股市值的大盘价值型可转债，特别是基本面稳健的低价可转债，可能会迎来反弹的机会。　　Q、商品和其他类资产中，海外QDII、黄金都在上半年收获一定涨幅，公募REITs市场也整体呈现稳步上扬行情。从大类资产配置角度，您如何看待商品和其他类资产的投资价值？下半年您认为哪类资产更具性价比？　　答：下半年美联储降息和地缘政治局势将是商品行情的两大重要催化动力。一方面，市场普遍预期美联储将调整其货币政策立场，如果实施降息，美国各行业补库将增加对商品的需求，从而提升商品价格。另一方面，地缘政治局势的变化，如俄乌冲突、巴以地区冲突的演化，均可能影响商品的供应链和市场情绪。这两个因素共同作用，商品具备一定空间的投资价值。　　黄金资产更具性价比。下半年可以预期地缘政治风险上升，美国大选不确定性，黄金的避险属性将提升其需求，美联储降息预期也将抬升其货币属性需求，叠加全球央行持续购金成为重要的市场需求方，关注黄金投资机遇。黄金具备进可攻退可守的优势，性价比更高。　　Q、您认为下半年可能会出现哪些对您投资产生影响的不确定因素？组合中将如何做好风险防范？　　答：下半年主要是美联储降息日期的不确定性和多个主要经济体将举行重要选举。随着近期美国通胀和就业数据的波动，美联储降息的日期也多次调整，降息节奏对全球需求产生重大扰动。11月美国总统大选尤其重要，美国的整体政策方向或影响全球贸易摩擦。也增加全球资产不确定性。　　为了应对下半年的不确定性，在构建投资组合时，可以考虑配置黄金和红利类资产，这两类资产具有出色的风险对冲特性。黄金作为一种传统的避险资产，有望在市场高波动的情况下投资价值凸显，而高股息资产则有望提供相对稳定的现金流。这样的组合配置有助于降低整体投资风险，力争确保投资安全性。　　责任编辑：王若云

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编辑:林君

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戴民汉谈到，现在气候变化、环境污染、生物多样性的丧失可能是人类文明以来面临最严峻的三大挑战。因为它是持续性的、整体性的、全局性的挑战，至少还会继续30到50年。他表示，过去200年，特别是近50年来，人类是欠环境账的，换句话说人类自然资本效率是降低的，必须依靠科技革新的修复让自然资本正增长。

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普京说：“各级社会、行政和立法权力得到了最高的巩固。公共组织、宗教派别、主要政党以及几乎整个俄罗斯社会都采取了坚定、明确的立场，支持宪法秩序，每个人都团结在一起——对祖国命运负责任”，“但是，我再说一遍，俄罗斯公民的爱国情绪为整个俄罗斯社会的巩固发挥了决定性作用。这种支持使我们能够共同克服最艰难的考验，谢谢你们，谢谢。”

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在圆桌论坛环节中，银叶投资首席投资官许巳阳表示，我们之前做资产负债，包括美国的企业资产负债的变化，然后这个变化花了多长时间才对资本市场或者资产市场产生的影响，这个过程花了两三年才完成的，所以我们不要着急，这个过程是很慢的，所以讲债券也要讲一些其他东西，它不是债券本身可以决定的，尤其是国债，但是它本身的波动并不是它自己决定的，或者说债券的人定的价，更多以其他的资产和社会问题决定的，此时此刻债券存在更保守的问题，过去一年我想长期有效的资源配置，甚至包括一些组织策略，一定是要加一些长期的策略，不管是相关性构成的组合更好，还是说现在的特征，在某个时间段来说这些都是有意义的。所以说我们现在也在不断调整相关的策略，它背后一定是个很复杂的东西，所以我们在这方面花了一点心思。

券商中国报道，

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6月26日，三达膜董事长蓝伟光在公司公众号发文回应称：三达人有喜事，分享有什么错？以方总（总经理方富林）的女儿为荣耀，更为三达人有如此杰出的第二代而骄傲。

从上图可以明显看出，2021年上半年新式茶饮赛道一级市场融资达到小高潮，无论是融资事件还是融资金额都升至近几年峰值。之后，该赛道较峰值出现明显下滑，尤其在融资金额方面，更是直接腰斩。但不可否认的是，新式茶饮赛道今年的投资热度还是明显高于2020年。另外，从资本参与度来看，今年参与资本方却是明显减少。具体来看：

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此前公开报道曾披露了领导小组的两位副组长：

以上是KDJ指标的一种策略，虽有回测数据，但股市风云变化，策略哥还是希望大家谨慎操作。

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行业主题中，广发传媒ETF净流出1.50亿元，国泰通信ETF净流出1.30亿元，广发信息技术ETF净流出1.15亿元，另有易方达证券保险ETF、易方达人工智能ETF净出资金也超过1亿元。

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自己花钱买自己，如此费劲巴拉要把资产装入新通联，孟老板的想法其实非常单纯，非常可爱：实现其与曹董事长抽屉协议中的终极目标——借壳上市。