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圣贝拉：极高客单价下却连亏三年、核心业务增速骤机机对机机手机免费下载版降腾讯投资的高端月子中心有望登陆港交所吗？

　　2019年，付满仓向河南高院提出申诉。当年12月，河南高院审查后认为，付满仓犯寻衅滋事罪的部分事实不清，证据不足，指令郑州中院再审。

　　炒股机机对机机手机免费下载版就看　　出品：新浪财经上市公司研究院　　作者：珊　　近日，杭州贝康健康科技集团有限公司（下称“杭州贝康”）的控股公司SAINTBELLAINC（以下称“圣贝拉”）向港交所递交招股说明书，拟主板挂牌上市。　　分业务来看，月子中心业务是圣贝拉的核心业务，2023年月子中心业务的营收为4.68亿元，占比83.5%。从运营模式来看，圣贝拉主要采取的是“月子中心+高端酒店”的轻资产模式，即与高端酒店订立一至三年的中短期合约，以用作月子中心的客房。　　从业绩表现来看，圣贝拉已连续亏损三年，2021年-2023年，公司年内亏损分别为1.22亿元、4.12亿元及2.39亿元。2023年，公司的整体营收增速及核心业务（月子中心业务）增速均出现了较大幅度下滑。　　2018-2023年，杭州贝康先后完成了7轮融资，股东名单包括腾讯、高榕资本、　　2021年-2023年，圣贝拉的营收分别为2.59亿元、4.72亿元及5.6亿元，2022年及2023年分分别同比增长82.22%、18.75%。从盈利角度看，圣贝拉更是处于连年亏损之中，2021年-2023年，公司年内亏损分别为1.22亿元、4.12亿元及2.39亿元。　　分业务来看，月子中心业务是圣贝拉的核心业务，2023年月子中心业务的营收为4.68亿元，占比83.5%；家庭护理服务的营收为0.45亿元，占比8.1%；女性健康功能性食品的营收为0.47亿元，占比8.4%。　　但是，单从月子中心业务来看，该业务的创收增速也是出现大幅下滑。2021年-2023年，月子中心业务营收分别为2.33亿元、4.07亿元及4.67亿元，2022年、2023年分别同比增长74.59%、14.78%。　　圣贝拉共拥有59家高端月子中心，有“圣贝拉”“小贝拉”“BellaIsla”三大月子中心品牌。其中，“圣贝拉”品牌定位超高端，28天套餐价格16.88万元起步。按入住28天计算，“BellaIsla”和“小贝拉”的月套餐分别为9.88万元起步、6.8万元起步。　　虽然圣贝拉主打高端月子中心，但是售价16.88万元起步的“圣贝拉”品牌无论是营收占比变化还是增速表现都不及6.8万元起步、价格相对平价的“小贝拉”品牌。2021-2023年，“圣贝拉”的营收分别为1.57亿元、2.03亿元、2.05亿元，在月子中心业务中营收占比呈下降趋势，分别为67.3%、49.9%、43.9%，2022年及2023年营收分别同比增长29.36%、1.06%。“小贝拉”的营收分别为0.44亿元、1.42亿元、1.73亿元，在月子中心业务中营收占比呈增长趋势，分别为19%、34.8%、37%，2022年及2023年营收分别同比增长220.14%、22.24%。　　从运营模式来看，圣贝拉主要采取的是“月子中心+高端酒店”的轻资产模式，即与高端酒店订立一至三年的中短期合约，以用作月子中心的客房。“圣贝拉”品牌的28天套餐价格16.88万元起步，具体参照住宿类型（例如标准高端酒店客房或套房）、便利设施及餐饮等定价。　　虽然收费很贵，但圣贝拉的毛利率水平和净利率水平都并不算高，2021-2023年，圣贝拉的综合毛利率分别为30.6%、29.9%及37.5%。其中，月子中心业务的毛利率分别为30.6%、28.7%及34.1%；家庭护理服务的毛利率分别为34.4%、32.9%及34.1%；女性健康功能性食品的毛利率分别为13.7%、43.7%及63.3%。　　营收及核心业务——月子中心业务营收增速大幅下降，年内亏损难止等因素影响之下，圣贝拉的业务发展前景和盈利能力并不容乐观，纵使如此，公司似乎还对于月子中心业务的发展前景较为乐观，但事实确实如此吗？　　月子中心的市场规模主要由新增人口数量、行业渗透率、居民消费水平、消费观念转变等因素共同决定。不少业内人士认为，对标台湾地区60%以上的渗透率，我国内地一线城市，月子中心渗透率较低，有较大的提升空间，但或并非如此。　　考虑到目前育龄妇女生育意愿较低、生育养育教育成本不菲等因素，低生育趋势或给月子中心行业需求端带来压力。　　月子中心在台湾被称为“产后护理之家”，早在1990年代，台湾的月子中心就开始起步，2013年12月中国台湾正式通过“护理人员法”部分条文修正草案，将月子中心纳入法令管理，对月子中心广告、服务、护理人员准入资格等进行立法监管，保证月子中心行业的健康、持续发展。　　大陆的月子中心定位较尴尬，是服务机构还是医疗机构难说清，缺乏相关法律法规来厘定，再加上准入资质低、缺乏完善监管制度和条例，月子中心乱象丛生，在群众中接受度较低。因此，在短时间内中国大陆市场月子中心渗透率很难追赶台湾和韩国，仍需较长的时间进行行业规范和消费者教育。　　未来若供给端机构成本高企扩店乏力，无法充分满足产妇需求；消费者教育不到位，无法帮助年轻夫妻树立科学产后护理观念与推广机构自身优质专业形象，均可能导致月子中心渗透率增长缓慢，则行业扩容将不及预期。　　当前母婴健康产业市场中，家政月嫂服务的市场规模要高于月子中心，优秀的家政月嫂服务机构业务的专业性、规模性、全面性与月子中心差距并不大，但收费远低于月子中心。相比价格动辄十几万起步的月子中心，不少一线城市消费者往往会选择经验丰富的月嫂。　　综合以上几个因素，月子中心或许依旧是个增量市场，但市场增速呈放缓趋势。由于月子中心行业低门槛叠加市场增速放缓等因素，目前在国内市场仍有大量区域性及小规模的月子中心，竞争较为激烈。相比较之下，圣贝拉在规模、价格等方面均不具备突出优势，不排除营收增速进一步下降。　　责任编辑：公司观察

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编辑:冷德友

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　　2012年8月，付满仓与新密当地商人朱怀军签订协议约定：龙凤山庄建筑物、构筑物等一应物品及50年土地使用权整体作价500万元卖给朱怀军；山庄交接完成后，朱怀军支付100万元给付满仓；付满仓积极配合，办完过户登记手续后，朱怀军再支付50万元；付满仓余下的350万元，委托朱怀军作为新项目的出资，占新项目15%的股权。

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　　俄罗斯国防部称，乌克兰武装部队于4日向刻赤“海湾”造船厂发射了15枚巡航导弹。俄军防空系统击落了其中的13枚，造船厂内停泊的一艘舰船被巡航导弹击中受损。

　　五是严格把关再融资募集资金主要投向主业的相关要求，上市公司再融资募集资金项目须与现有主业紧密相关，实施后与原有业务须具有明显的协同性。督促上市公司更加突出主业，聚焦提升主业质量，防止盲目跨界投资、多元化投资。

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　　在被香港金融管理局总裁余伟文问及后续对香港资本市场的支持时，王建军说，“下一步只要有利于香港资本市场的事情，有利于香港国际金融中心巩固和提升的事情，中国证监会都会全力以赴”。

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　　付满仓称，《委员风采录》上说他投资5000多万元数据有水分，他实际投资3000多万元。作价500万元转让，是因赔偿遇害矿工家属后，他已捉襟见肘，朱怀军答应帮其子付晓“跑事”。

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