nekohir桃子移植全新一代迈腾: 用“新能源车的思路”, nekohir桃子移植帮燃油车“反攻”

全新一代迈腾: 用“新能源车的思路”, nekohir桃子移植帮燃油车“反攻”

在现金流方面，本报告期经营活动产生的现金流量净额为-12,031,571.98元，相比上年同期的-19,046,288.54元，亏损减少了36.83%。这表明公司的现金流状况有所改善，经营活动的现金流入增加。

　　2024年以来nekohir桃子移植，油电之争与价格战充斥着整个市场。　　在这一过程中，对燃油车的关注度也随之大幅提升。一方面，是油电之争的“对立”，将燃油车再次推到了台前。另一方面，当“纯电狂欢”的热度降温之后，用户的消费也更加理性务实，进而对于燃油车的观念也开始发生转变。　　结合乘联会5月最新数据，当前燃油车依然以55.8%的渗透率占据市场主流。而在燃油车阵营中，B级家轿依旧具有重要的市场支撑性。尤其是在2024年，B级家轿市场迎来换代潮，价格与价值体系都面临着新一轮的重构。在这一节点上，全新一代迈腾即将于7月9日上市，迎来全新换代。作为B级家轿市场中一直以来的标杆级车型，全新一代迈腾的到来，也给被新能源车紧密环绕的燃油车市场，带来了“反攻上扬”的新机遇。　　【“善变”才能成为标杆】　　标杆与“善变”，已经深深地刻在了迈腾家族的发展图谱之上。　　作为大众汽车历史上最畅销的B级轿车，迈腾家族诞生50多年来，已经在全球获得超过3400万台的销量成绩。而从2007年由一汽-大众引进之后，迈腾也凭借在设计、技术、产品定位等全方位的实力，以及德系轿车固有的高品质，建立起在B级车市场中的标杆地位。不仅在国内具有超过240万的用户积累，也一直在竞争激烈的市场中，稳健地保持着销量头部位置。　　迈腾在B级车市中长久以来的领导者身位，除去本身大众汽车所具有的品牌效应之外，更得益于迈腾在中国市场的每一代车型上，都能具有开创性的变革。　　2007年，迈腾被一汽-大众引进到国内市场。作为原汁原味的第六代德国大众B级车，迈腾不仅拥有“纯正的德系血统”，更是通过在当时看来革命性的“T+D”动力总成技术、高达14项的前瞻安全配置，成为了当时B级车市场中最高科技的代表。　　2011年，第七代迈腾上市。在这一代车型上，迈腾基于国内用户对于后排空间的需求，革新性地对车身尺寸进行了加长调整。并且，优化的PQ46平台、被广泛认可的“TSI+DSG”动力组合，以及大量比肩C级车的豪华配置也继续确保了迈腾在同级市场上的领先。数据显示，从2007年到2016年的9年时间里，迈腾在中国的累计销量便突破了100万。　　2016年，迈腾换代上市。这一代迈腾依旧代表着大众的最新设计语言，以及德系品质标准。随着2019年12月新迈腾家族的上市，不仅形成了新迈腾GTE、新迈腾在内两款车共10种配置的选择，也成为了一汽-大众进入智能时代与加速数字化转型的标志。2022年10月，一汽-大众推出了迈腾200万纪念版，除去产品力的升级之外，也代表着迈腾持续将高价值力传递给B级车市场，继续成为同级市场中具有领导者意义的标杆车型。　　进入2024年，油电同价的风潮也刮到了B级车市场。　　新能源车力图通过配置上的全面提升与价格的下探，对燃油车市场进行“降维打击”。这就给很多以往B级车市场中的老牌燃油车型，带来了极大的压力。随之而来的则是通过降低售价区间来重构价格体系，以应对新能源车型的攻势。　　但问题在于，以价换量换来的并不是高质量的销量。反而会被价格裹挟，而降低产品的含金量。　　作为B级车市场一直以来的标杆级产品，全新一代迈腾也延续了敢于变革的产品精神。尽管依旧是纯燃油车型，却通过创新式的“新能源车思路”，再次构建出了自身在B级车市场中的独特优势。　　首先，全新一代迈腾通过舒适性配置与智能车机的升级，拉齐了与纯电车型在此领域上的主流水平。　　此前，纯电车型之所以能够短期内实现渗透率的大幅提升，很大一部分原因在于对舒适体验与智能车机上的“换道超车”。而全新一代迈腾也将此作为了重要的升级点。　　得益于车身尺寸的提升，全新一代迈腾不仅在空间表现上实现了进阶，也在乘坐舒适性上有了全新升级。一方面，是越级的舒适座椅配置。前排座椅配备电动调节、通风加热、按摩、腿托功能。后排座椅不仅具有角度调节，其通风功能也采用了与奥迪A8同款的内向吸风方式。另一方面，由14个扬声器组成的哈曼卡顿音响系统，也为车内成员提供了沉浸式的音乐体验。　　在智能车机方面，全新一代迈腾采用了内置高通8155芯片的15英寸2K中控大屏，其内部采用了具有AI属性的科大讯飞语音解决方案。支持主/副驾唤醒、可见即可说、连续对话、上下文语义理解等功能，这也使得语音交互体验更具人性化。　　其次，全新一代迈腾通过设计层面的创新，在充满同质化色彩的同级中，建立起更为新潮的视觉感官。作为出自现任大众外饰设计总监、传奇设计师Marco Pavone之手的全新一代迈腾，采用了“Timeless”的创作理念，将迈腾固有的大气稳重与全新的主流审美，进行了“迈腾式”的融合。　　因此，我们可以在全新一代迈腾的外观上，看到如下设计革新：第一，是弱化了格栅和前盖分界的无边界前脸设计；第二，是由贯穿式灯带、更具现代科技感的扁平发光品牌标识，以及全新矩阵式大灯构成的更加科技年轻的气场；第三，是继承了传统德系经典设计，极具雕塑感的侧面线条与溜背造型的全新结合。可以说，全新一代迈腾虽然没有采用夸张的外观设计，但这种具有耐看属性的革新，反而能够持续在同级中形成一种独特的设计美感。　　在内饰设计上，全新一代迈腾基于“Distingue Design”设计理念，通过全新的怀挡设计，以及15英寸2K中控大屏+10.25英寸液晶组合仪表+全球首次采用的11.6英寸副驾屏的“三屏组合”，在高端商务的格调下，带来了越级的质感。　　第三，在智能驾驶与主动安全层面，全新一代迈腾也拿出了能与同级中纯电车型进行拉锯战的配置水准。　　油电同价之所以对燃油车构成极大的压力，其中一部分原因是相同价格下，纯电车型在智能驾驶方面的领先。但全新一代迈腾以“油电同智”的策略，为燃油车“补全”了这一面。具体来看，全新一代迈腾首次配备了IQ. Pilot智能驾驶辅助，这是针对中国路况开发的L2+级辅助驾驶。在城市、高速普通与拥堵场景下，能够实现自适应巡航、应急加塞处理、可识别中国特有障碍物等功能。同时，预测性自适应巡航和车道级导航，也能在保障安全的基础上，能更好地规划行车路线。　　此外，在动力性能、配置用料与品质感呈现方面，在新时代中依然恪守着对于德系品质的坚守。　　全新一代迈腾将搭载1.5T EVO2和2.0T高功率发动机两种动力组合。其中，2.0T车型相比目前在售的第八代迈腾，本次则取消了低功率的330TSI版本。因此在动力表现上也将再次处于同级领先的水准。同时，在产品的打造过程中，也经过了严苛的整车道路试验、水管理试验、热安全试验等一系列品质验证，由此保障其品质感的呈现依旧在同级中，具有标杆级的表现。　　可以说，在大打价格战的今天，全新一代迈腾依旧一如既往地为用户提供着“高价值感的增值”。随着上市日期的临近，其售价自然也成为了最令人关注的一点。　　根据前文中对于本次全新一代迈腾产品力的升级盘点，我们可以推测其主销车型的售价或将24万元起。得出这一结论，主要以目前在售2023款迈腾330TSI豪华型（指导价22.69万元）和2024款途观L PRO 380TSI（指导价25.68万元）作为参考。　　从迈腾本品车系来看，全新一代迈腾全系均采用了2.0T的380TSI动力，加之其智能网联、后排舒适性、智能驾驶辅助等方面的全面提升，使得其起售价有了足够的底气来上升到24万元左右的区间。　　而参考途观L，其配备的15英寸中控屏、11.6英寸副驾娱乐屏、8155芯片的车机系统，以及与大疆联合打造的IQ.Pilot智能驾驶辅助系统，也都出现在了全新一代迈腾上。同时，全新一代迈腾在后排座椅舒适性配置上所加持的按摩、通风、加热等功能，并没有出现在2024款途观L PRO的主销车型上。此外，参考途观L PRO的起售价23.68万元，以及380TSI版本的起售价25.68万元，则可以发现，如果全新一代迈腾定在24万元区间内，则既可以在内部体系内形成差异化的竞争力，也能保证整个大众在华国产车型具有一个清晰的产品价格梯度区间。　　因此，与那些主动“降低身价”的同级入局者不同的是，全新一代迈腾并不会把价格战作为主线任务，而是在价值感增值这一真正能撬动市场的领域，做出长线的布局。而这，也将让全新一代迈腾成为助力B级燃油家轿在未来持续发力的重要一环。　　【燃油车，不焦虑】　　2024年之前，燃油车市场明显是焦虑的。　　在新能源时代的整体背景之下，新能源车型对各个细分市场都形成了围攻之势。尤其是在传统燃油车占据主流的B级车领域，持续以智能化、舒适化作为突破口，不断刷新用户的认知。　　燃油车的位置，似乎即将发生动摇。　　不过，随着全新一代迈腾进入市场，宣告了在这一背景之下，燃油车依旧在B级车市场占据主导地位。相较于势头凶猛的纯电车型，既可做到续航补能上的零焦虑，在舒适体验与智能化水准也做到了与之相比肩，更不需要受制于各类政策变动的影响。所以，燃油车的优势也显而易见。　　而当面对同级中的传统竞品时，全新一代迈腾依然处于“B级车领导者”地位。尽管同级中的主流车型大多已经开始了新能源化的进程，但全新一代迈腾真正的核心优势在于对德系品质的坚守，以及通过全面升级的产品力而建立的新价值体系。加之进入中国17年以来，在用户心目中所形成的深刻认知，使得全新一代迈腾在竞争如此激烈的市场中，依旧能够通过高价值力，成为定义同级市场新标准的标杆车型。　　从更深的角度看，以全新一代迈腾进入市场为起点，也意味着通过价值体系的升级，开启了燃油车型对于新能源车型的全面“反攻”。让曾经被舆论带上“焦虑滤镜”的燃油车，变得不再“焦虑”。从而进一步激发出整个市场的活力，不会形成一边倒的新能源化与同质化。在燃油车市占率依然占据主流的当下，全新一代迈腾所呈现出的产品价值力，也将助力燃油车市场的整体升级。　　【总结】　　尽管燃油车市占率依旧领先于新能源车，但此前新能源车的突飞猛进，让业内对于燃油车的发展势头产生了“看空”的声音。其核心就在于，很多传统燃油车在智能水准、设计理念等层面，并没有跟上最新的趋势。　　但随着7月9日全新一代迈腾的到来，这种舆论也随之被打破。作为B级车领导者，迈腾最大的优势就在于，能在每个时代都以创新与创变的姿态，持续定义同级中的标杆标准。全新一代迈腾不仅通过全方位的“新能源车思路”，为燃油车市场的整体高质量变革，建立了优质的示范模式，更是在新能源市场的整体趋势下，让买燃油车依旧是件“没有过时”的事。

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编辑:赵大华

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现在要冷静不要乱投资，不输就是赢。目前不是很悲观。

投资建议：短期，餐饮端尤其是连锁餐饮显著复苏驱动公司成长，股权激励彰显公司成长信心；长期，公司定增募资投入年产35,000吨复合调味品生产线、年产30,000吨调理食品（预制菜）生产线、年产20,000吨预拌粉生产线等建设项目，有望解决公司产能瓶颈限制，同时深化新老客户合作，为公司成长带来新增长曲线。我们预计公司2023-2025年营收分别为4.17/5.15/6.44亿元，同比增长35.1%/23.6%/25.1%，归母净利润分别为0.76/1.00/1.33亿元，同比增长49.5%/30.9%/33.3%，当前市值（8月18日收盘价）对应PE分别为40/31/23X，维持“推荐”评级。

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