原神女角色张嘴流眼泪翻白眼东吴证券：年初以来ETF流入的原神女角色张嘴流眼泪翻白眼节奏、结构和对定价权的影响

东吴证券：年初以来ETF流入的原神女角色张嘴流眼泪翻白眼节奏、结构和对定价权的影响

业绩预亏公司中，以中值数据统计，共有31家公司上半年净利润亏损超10亿元，

　　原神女角色张嘴流眼泪翻白眼来源：　　研究员：陈刚/陈李/蒋珺逸　　近年来ETF指数基金规模不断扩大。　　ETF基金规模在近几年进入加速扩张阶段，截止2024年一季度，ETF基金持股市值已近两万亿元，同比去年一季度增加超6000亿元。　　中长期资金入市是被动投资占比提升的主要原因。鼓励中长期资金入市是“活跃资本市场，提振投资者信心”的重要着力点，而被动投资基金具备的低成本、低风险、规模大、分散化投资等优势能够较好地满足耐心资金的投资需求。随着险资、社保基金等机构在政策支持下提高权益投资比例，被动投资基金也将逐步扩容。　　从海外经验来看，被动投资是大势所趋。美国市场被动投资基金发展较为成熟，晨星数据显示，截至2023年底，美股被动基金规模超越美国主动基金。而日本受到政府养老投资基金持续增加对股票配置、央行购入ETF等影响，被动股票基金规模也不断提升。　　ETF资金是今年A股市场的重要增量资金，起到市场稳定器的作用从规模来看，ETF资金是今年A股市场的重要增量资金。2024年上半年ETF净流入近4000亿元，其中一季度就流入超3000亿元，相较之下2023年全年流入规模仅在4500亿元。　　ETF资金对指数起到托底作用。今年ETF几次明显的放量均发生在市场进入底部区域。今年一月初市场风险偏好走弱，流动性收紧，大盘探底，沪深300、中证500、中证2000等宽基ETF放量托底指数反弹；近期市场再度回调，沪深300ETF在几个交易日内显著放量后指数在低位实现企稳。　　ETF资金流入是今年银行板块取得明显超额的重要因素若板块成交额占比明显低于市值占比，则少量资金就能对板块形成有效拉动。银行今年总市值迎来大幅增长，弱复苏背景下高股息交易逻辑的强化固然重要，但增量资金的作用也功不可没。31个申万一级行业中，银行板块的市值最大，但成交额却偏低，相较市值明显低配。而银行又恰好是ETF基金重仓标的，因此多只银行个股在近期创下新高。　　增量资金享有的定价权将决定市场风格的走势银行板块的超额说明增量资金行为指引市场交易主线。过去十年A股几轮大级别的风格切换，背后也存在增量资金定价权的让渡。　　2014-2015年，市场加速上涨的背后，是“两融”市场的升温，沪深两市融资融券余额一度超两万亿元。高风险偏好的杠杆资金入市，新股、题材类板块在本轮行情中表现活跃。　　2016-2017年，供给侧改革促进行业集中度进一步提升，龙头竞争力不断提升。适逢聪敏钱外资开始流入，在外资“以大为美”的审美偏好下，中国版“漂亮50”迎来价值重估。　　2019-2021年，消费升级、龙头进阶，政策支持下，电新、电子板块产业周期强势，2020年出口超预期下的需求共振，构成了核心资产上行趋势的底层逻辑。这一期间，快速扩张的公募基金和加速流入的外资风格均偏向白马成长股，因此共同驱动了核心资产行情。　　2022-2023年，随着美联储开启加息周期，分母端迎来拐点使得永续DCF思维下的估值承压，核心资产开启调整。北向、公募资金式微，私募量化、游资主导下，大小盘风格切换，小微盘表现强势。　　增量资金的属性决定了市场风格。“新国九条”强调推动资本市场高质量发展，遏制“炒小炒差”等不良风气，对于企业财务造假、量化高频交易等领域的监管趋严；同时引导中长期资金入市，增强市场内在稳定性、　　风险提示：国内经济复苏速度不及预期；海外通胀及原油扰动下降息节奏不及预期；地缘政治风险；统计数据口径存在偏差　　责任编辑：王若云

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编辑:张伍

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座谈会上，民营企业家们结合企业发展实际，分析了国内外环境变化对企业发展带来的机遇和挑战，介绍了生产经营过程中遇到的一些困难问题，分享了对宏观政策落实情况的真切感受，并结合自身发展实际提出了有针对性的意见建议，这些都为我们制定宏观政策、开展宏观调控提供了重要参考。同时，国家发展改革委其他负责同志和相关司局近期也在外出开会调研期间组织召开了多场民营企业座谈会，深入了解企业经营发展真实情况，多层次多形式听取意见建议。。

最主要的是，必选消费的份额无论是市场，还是投资增幅，基本是内部蚕食消化。比如乳制品类，周期较短的鲜奶出现明显降幅，而周期较长的酸奶出现明显增长。必选消费品，基本是总量恒定向周期长、单位价值量小转移。

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我们非常重视公平估值，不得不减持推特，但这并不代表我们对长期投资回报的基本看法和信念，我们仍看好推特及其长期前景。

责任编辑：王略

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锂离子电池广泛应用于新能源汽车、3C数码、储能领域，目前已成为碳酸锂最大的消费终端，2022年全球锂电池占碳酸锂需求比例高达80%，预计未来锂的需求仍然将由动力电池和储能电池拉动。

联合国秘书长古特雷斯发表声明称，对于俄罗斯宣布暂停黑海港口农产品外运协议深感遗憾。古特雷斯表示，协议保障了3200万吨粮食的安全运输，协议执行对于稳定全球粮食价格有重要作用。但他称，这不会阻止联合国努力促进来自乌克兰和俄罗斯的食品和化肥不受阻碍地进入全球市场。

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国家发展改革委综合司副司长李慧表示，下一步，我委将持续发挥民营企业沟通交流机制作用，坚持常态化召开民营企业家座谈会，认真倾听民营企业家的真实想法，积极协调解决企业提出的具体诉求，及时对现行政策的实施效果进行客观评估，进一步完善宏观政策举措，认真研究论证宏观层面的政策建议，并组织引导地方各级发展改革部门，共同为民营企业等各类所有制企业营造良好的发展环境。

港股医药ETF紧密跟踪中证港股通医药卫生综合指数，中证港股通医药卫生综合指数从港股通范围内选取50只流动性较好、市值较大的医疗卫生行业上市公司证券作为指数样本，以反映港股通范围内医药卫生上市公司证券的整体表现。

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该和解案了结了一家退休基金于2020年提起的诉讼，该基金持有特斯拉股票，并对特斯拉董事自2017年6月开始被授予的股票期权提出了质疑。

汇添富基金于7月12日、7月14日补充公告称，将正在发行中的汇添富远景成长一年持有混合的管理费率由1.50%/年调低为1.20%/年、托管费率由0.25%/年调低为0.20%/年，将汇添富稳健增长混合、添富盈润混合、汇添富核心优势三个月混合FOF3只基金的托管费率由0.25%/年调低为0.20%/年。

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2021年，加拿大的研发支出约占GDP的1.7%，是美国份额的一半，并且低于大多数其他国家。

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在Woodring看来，苹果本身一直在传递这样的信息：它将“全力投入”这个国家。该公司于2020年在印度推出了在线商店，并于今年早些时候在印度开设了首批两家零售店。

新华财经

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